Efficience

instant l’information pertinente et disponible sur la valeur d’un titre et fixe le cours à cette valeur. Ainsi, à tout moment le prix d’un titre est-il supposé refléter sa valeur actuelle. La définition de Fama 1965: « un marché financier est dit efficience si et seulement si l’ensemble des informations concernant chaque actif financier coté sur ce marché est immédiatement intégré dans le prix de cet actif ». Cette définition reprend celle de Jensen (1978) qui tient compte des frais de transaction

(1965) en mettant en valeur les différentes contradictions internes de cette définition au regard des caractéristiques empiriques du marché des changes. Partant de là, trois définitions de l’efficience sont avancées : une efficience financière, une efficience spéculative et une efficience macroéconomique. A chaque forme d’efficience est associée un ensemble de tests empiriques. Les résultats montrent d’une part que l’efficience financière n’est pas vérifiée sur le marché des changes. D’autre part il convient

EXERCICE GOPAR N°2 I) Efficacité ou efficience? Quatre situations 1. La situation n°1 traduit une meilleure efficience 2. La situation n°2 traduit une meilleure efficacité 3. La situation n°3 traduit une meilleure efficacité 4. La situation n°4 traduit une meilleure efficience II) Performance, efficacité et efficience : Evolution de la situation 1. Cette évolution se traduit en termes de performance 2. Cette évolution se traduit en termes d’efficacité 3.

rendement du portefeuille est donc comparé sur un horizon d’investissement contre celui d’un portefeuille de référence. Le rendement du premier doit être supérieur au deuxième. L’observation des marchés financiers montre en effet que leur efficience théorique n’est pas parfaite, il faut un certain temps pour qu’ils réagissent aux nouvelles informations et que les prix des actifs se réajustent. Il existe de ce fait de courtes périodes pendant lesquelles les cours de certains actifs ne sont pas

mesures susceptibles d’assurer un meilleur fonctionnement des marchés notamment par la lutte contre la spéculation déstabilisante et en réduisant l’importance des marchés financiers. I- Inefficience des marchés financiers : comportements contre efficience Le marché, lieu central d’échange et mythique de l’économie capitaliste serait en train de subir une forte mutation (produit plus complexe, libéralisation financière) : opérateur de richesse, il deviendrait progressivement un maelström échappant

L'information permettant un gain | Les informations sur le présent et sur le futur | Les informations privées | --------------------- | | | | | * Efficience faible : intégration complète de l’ensemble des informations passées * Efficience semi-forte : intégration instantanée de l’ensemble des informations publiques * Efficience forte : intégration instantanée des informations privées * Analyse technique ou chartiste : existence de séquences dans l’évolution des cours (dépendance

comme la théorie centrale de l’ensemble des modèles financiers existants et le fondement de toute la théorie financière moderne : «La quasi-totalité des modèles d’explication des comportements et d’évaluation des actifs financiers impliquent une efficience que les recherches empiriques ont parfois du mal à démontrer.» (Gillet [1997], p.7) Il existe des multitudes de définitions attribuées à ce concept, suite à son évolution au cours du temps, et nombreux travaux empiriques réalisés depuis le premier

Qualité et fiabilité de l’information et signaux 1.6- information comptable et analyses financières Section 2 Réexamen de l’hypothèse d’efficience des marchés financiers 1- les deux dimensions de l’efficience : information et rationalité 1.1- efficience informationnelles 1.1.1- Définition de la valeur fondamentale d’un actif 1.1.2- La théorie de l’efficience des marchés financiers 1.2- Rationalité et anticipation rationnelles des agents 1.2.1- La rationalité 1.2.1.1- rationalité instrumentale 1

[pic] La théorie de l’efficience des marchés financiers constitue le fondement de la théorie financière moderne, elle est née au début des années 1960 des travaux de Tobin (1958), Markowitz (1959), et Alexander (1961).Toutefois, la paternité de l’hypothèse de l’efficience est attribuée à Fama. En effet, ce dernier a été le premier à la vérifier empiriquement sur le marché boursier américain à travers les 30 valeurs du Dow Jones. La littérature considère l’efficience

Toutefois, le développement des marchés financiers a été beaucoup trop rapide, engendrant de nouveaux risques et dysfonctionnements illustrés par les crises récentes 1 - Certains dysfonctionnements des marchés financiers mettent en cause leur efficience et seraient la source de leur instabilité - L'anticipation, qui est une des raisons d'être des marchés, provoque des effets pervers, tels que : - le mimétisme (qui remet en cause la condition d'atomicité des intervenants sur les marchés)