Gordon Shapiro

préférentiel d'acheter de nouvelles actions en cas d'augmentation du capital). Les méthodes qui permettent de calculer la valeur théorique d'une action : •     Méthode du price earning ratio (PER) •     Méthode de Bates •     Méthode de Gordon Shapiro •     Méthode des Discounted cashflow Evaluation d'une action par la méthode du price earning ratio (PER) La méthode du Price-Earnings Ratio ou PER (ratio cours bénéfices) est probablement la plus connue. Il s'agit simplement d'évaluer

Options II – DEMARCHES ET OUTILS D’EVALUATION DES INVESTISSEMENTS FINANCIERS 1) L’évaluation des actions : a) Les méthodes d’évaluation boursière : ❖ Les ratios PER ❖ La méthode du modèle de dividendes  (modèle de Gordon-Shapiro) ❖ Le q de Tobin b) Les outils d’évaluation 2) L’évaluation des obligations • Le Taux de Rendement Actuariel • Le Taux au Pair • Pour les EFI option finance • La Sensibilité (modified duration) • La Duration

…15 1-2-4 Passif non inscrit........................................................................... 15 2- L’approche actuarielle………………………………………………………...… 16 2-1 Le modèle Gordon Shapiro…………………………………………..…..17 2-2 Le modèle de Bates…………………………………………………….…18 2-3 La méthode d’actualisation des « cash-flows » ou méthode DCF…..…19 2-3-1 Les Cash Flows……………………………………………………

deux entreprises concurrentes avec des bénéfices similaires ai le même PER. Dans le cas contraire, une des deux entreprises est sur-évaluée ou que l'autre est sous-évaluée. Une manière un peu moins simplifiée d'évaluer une action est celle de Gordon Shapiro, datant de 1956. C'est un modèle d'actualisation des actions ne tenant pas compte d'une éventuelle plus- values. En effet pour eux, lorsque que nous sommes en présence de dividendes perpétuels, la plus value n'a pas

à savoir les capitaux propres et les dettes financières pondérée par leur poids respectif dans la structure de financement. L’estimation des coûts des capitaux propres se fait par différents modèles tel que le MEDAF, Gordon Shapiro et le modèle multifactoriel, et celle des coûts de la dette se fait par le coût actuariel qui est le taux d’actualisation qui égalise la valeur actuelle des annuités au montant du capital emprunté et initialement encaissé

= rendement du marché - rendement d'un titre sûr Rendement d’un titre sur = taux sans risque. · Quelles sont les données dont vous avez besoin pour calculer le coût des fonds propres à partir de la formule de Gordon Shapiro ? · le taux de croissance attendu· le cours de l'action· le dividende · Valeur de marché de l'emprunt obligatoire = prix d'une obligation * nombre d'obligations ·

[VT / (1 + CMPC)n ]. II-2- La méthode de Gordon et Shapiro : Il se base sur le principe que le prix d’une action correspond à la somme des flux futurs de dividendes générés par l’entreprise actualisés au taux de rentabilité exigé par les actionnaires. Un modèle d'actualisation des actions qui considère que lorsque le flux de dividendes est perpétuel, la plus value n'a pas d'incidence sur l'évaluation de l'action. Formule de Gordon et Shapiro : P0 = D / (Kc - g)  P0 = valeur théorique

Will Section 2 : Les méthodes comparatives : 2-1) la méthode de PER (Price Earning ratios): 2-2) les autres méthodes comparative : Section 3 : Les méthodes de flux financier : 3-1) L'actualisation des cash-flows : 3-2) Méthode de Gorden et Shapiro : Conclusion Troisième chapitre : L'impact de l'introduction en bourse sur l'entreprise Tunisienne ASSAD Section 1 : Présentation de la société Section 2 : Evaluation de valeur de la société Section 3 : Analyse de la société par les méthodes

tenant compte de son levier financier β endetté = β désendetté (1 + DϕN .(1 − τ IS ) ) CP Aoris Conseil Cours de finance – Marché des Actions – 2011-2012 Actions – Evaluation1(rappels) •  Irving Fisher –  V = D / i ; i = E(Rcp) •  Gordon Shapiro –  Avec des dividendes progressant à l’infini d’un taux g : V = D1 / (i – g) ; i>g •  Bates –  Le bénéfice par action (Bi) a un taux de croissance de g : Bi = Bi-1(1+g) On estime une valeur de revente à l’année n de la société : Vn d : taux

On obtient : P0 = D x────────── ; i Lorsque n tend vers l’infini, le teme (l+i)-n tend vers O et par conséquent D D P0 =──── ce qui donne i = ─── I P0 2) Cas où les dividendes sont croissants: Formule de Gardon & Shapiro Gordon et Shapiro formulent quant à eux l’hypothèse que les dividendes sont croissants et de ce fait augmentent chaque année à un taux donné noté g. Le coût du capital est égal à « i » tel que : P0 = D1(l+i)-1 + D1(l+g)(l+i)-2 + D1 (l+g)2(1+i)-3 + D1