Kindleberger

est reine et l’incertitude radicale selon Keynes : d’où une logique mimétique rationnelle, reposant sur des conventions fragiles, 2- parce que les marchés financiers sont mûs par une instabilité intrinsèque : les bulles à répétition selon Kindleberger, Minsky 3- parce que les actifs financiers n’ont pas de valeur fondamentale : Orléan, pas de rétroaction négative ; B) la logique financière s’impose de plus en plus à l’économie réelle 1- la taille de la finance mondiale reste imposante

hiérarchique de ce dernier, du fait de l’existence d’une grande puissance exerçant une domination sur les autres puissances grâce à sa prépondérance en ressources matérielles. Mais le terme d’empire n’est pas utilisé pour autant : pour preuve, Charles Kindleberger, précurseur de la théorie de la stabilité hégémonique, parle de leadership, qui plus est bénévole 11 ; Robert Gilpin 12 ou Kenneth Organski et ses disciples 13, réalistes minoritaires adeptes de la théorie des cycles de puissance, parlent d’hegemon

internationale. Sous cette domination américaine, l'économie mondiale prospère. Par exemple entre 1960 et 1973 qu'il y ait une progression régulière du commerce international : il est multiplié par trois en volume. Cette stabilité est expliquée par Charles Kindleberger (1910 - 2003) par le concept de la stabilité hégémonique : une relative stabilité du système monétaire international est obtenue lorsqu'un pays leader (celui qui est l'économie dominante) est en mesure de faire prévaloir des règles et des procédures

crise constitue une illustration de la thèse de L. Miotti et D. Plihon (2001) sur les effets du comportement spéculatif des banques dans un contexte de finance libéralisée et sur le rôle du crédit dans le déclenchement des crises (Minsky, 1982 ; Kindleberger, 1994). Aux états unis, en 2006, le recours massif au marché immobilier a atteint son maximum suite à l’augmentation de prix de l’immobilier (voir graphique 1). Ce qui a favorisé l’expansion des crédits hypothécaires. Ces derniers sont les fameux

mais ajustable. Au cours des 30 glorieuses, ce système de change à largement contribuer u développement d commerce internationale grâce à la stabilité du SMI. Cette stabilité du SMI repose sur 3 principes : Principe de stabilité hégémonique : KINDLEBERGER Absence de règlementation, des capitaux qui sont assez peu développé Evolution des parités des devises et commandé par la sphère économique réels. A partir des années 70, les autorités monétaires vient mettre au système de change fixe en effet

considérant même qu'elle était intrinsèque au fonctionnement capitaliste. Cette sous-estimation des enjeux a conduit à une crise économique généralisée qui s'est propagée à travers le monde, déclenchant la Grande Dépression. L'analyse de Charles P. Kindleberger l’amène à critiquer la politique du « laissez-faire, laissez-brûler ». Il propose la mise en place d’un prêteur en dernier ressort. Bien que ce rôle fut théorisé par Bagehot en 1873 dans son ouvrage « lombard street », ce dernier n’emploiera

bancaire. De ce point de vue, les crises de change, les crises de la dette internationale ou les krachs boursiers sont considérés comme de pseudo-crises financières. Par la suite, l’élargissement du concept théorique à ces autres catégories [C. Kindleberger (1978), J.K. Galbraith (1990)] permet une meilleure appréhension du phénomène, sans toutefois en fournir une explication théorique rigoureuse. Sur ces bases, B. Eichengreen et R. Portes (1987) proposent une définition précise des crises

référence international (fin du droit de porte de protection). Les systèmes d’incitations industrielles par le protectionnisme « éducateur » trouvent ainsi leur légitimité théorique. En fait, le débat concerne surtout l’efficacité du tarif douanier (Kindleberger et Lindert 1978). Les droits de douane introduisent une distorsion de la répartition des revenus. Sous des conditions de bonne utilisa- 6-Bikoué.pmd 113 24/11/2010, 11:37 114 Repenser les économies africaines pour le développement

spéculateurs qui cherchent à faire jouer des effets de levier. L ES FON DEM ENTS THÉORIQUES DU COM PORTEM ENT S PÉCULA TI F DE S BANQU E S . Notre approche est d’inspiration keynésienne. Elle se situe dans la lignée des analyses développées par Kindleberger dans Histoire mondiale de la spéculation financière (1989, 1994 en français). Selon l’économiste américain, la plupart des grandes crises dans l’histoire financière sont l’aboutissement d’un épisode spéculatif (caractérisé par deux concepts, l’euphorie

l’Angleterre au XIVème siècle ou encore l’effondrement des cours de la tulipe aux Provinces-Unies au XVIIème siècle. Ce n’est pas un phénomène récent, elle accompagne dès le départ le développement du secteur bancaire et financier comme en conclut Charles Kindleberger dans son ouvrage d’Histoire de la finance Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises (2005). De manière générale, on peut définir la crise financière comme une hausse du coût du financement due à la raréfaction de l’offre de capitaux