Libor

d’intérêt en dollars dans lequel A paie le taux fixe à 10% et reçoit la variable. 10% Libor Le swap d’intérêt variable/variable : chaque partie paie des intérêts calculés à partir d’un taux variable mais en utilisant des références différentes. 2. Swap de devise : Le swap de devise est un échange de flux libellés dans des devises différentes

: -10 bps (1.75% 1.65%) 55% Etats-Unis). Nikkei : -3.0% (10 530 10 218) 46% . En Chine, la bourse de Shanghai a fortement progressé (indice EuroStoxx50 : +1.8% (2 782 2 832) 37% composite en hausse de 14% sur la première quinzaine de septembre) à Libor 3m USD : -5 bps (0.35% 0.30%) 36% la faveur de déclarations d’officiels sur le maintien de la Dow Jones : +1.4% (9 496 9 627) 36% politique monétaire accommodante et le souhait d’assurer un Swap 2 ans USD : -10 bps (1.35% 1.25%) 31% ‘bon fonctionnement’

23 23 24 25 25 25 25 26 26 26 26 26 3.3 3.4 3.5 3.6 Les marchés de taux d’intérêt 4.1 Les différents types de taux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.1.1 Le taux d’État . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.1.2 Les taux LIBOR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.1.3 Le taux de Repo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.2 La mesure des taux d’intérêt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.2.1 La composition continue des intérêts . . . . . . . . . . 4.3 Les

mois précédents. De même, les marchés monétaires se sont relativement stabilisés par rapport à décembre 2010, les principaux taux interbancaires à trois mois étant restés inchangés, avec le Libor dollar à 0,3% et l’Euribor à 1%, tandis que le spread Libor-OIS en dollar s’est apprécié de 10,8%, et le spread Libor-OIS euro est revenu de 30,5 points de base à 26,8 points. Quant aux marchés de change internationaux, ils ont été essentiellement marqués par un retournement de tendance de l’évolution de l’euro

donn´, pendant a ee e une p´riode future d´termin´e. e e e Consid´rons un FRA dans lequel une institution financi`re doit recevoir e e le taux rk sur le nominal N pendant la p´riode T, T ′ . Notons : e • r le taux LIBOR forward entre T et T ′ vu de t (aujourd’hui). ˆ • r(T, T ′ ) le taux LIBOR effectivement observ´ en T pour l’horizon T ′ . e On abandonne ici l’hypoth`se habituelle de composition continue des int´rˆts e ee en supposant que les trois taux rk , r et r(T, T ′ ) correspondent ` une fr´quence

temps avance. Pour les devises les indices les plus couramment utilisés sont : Libor et Euribor . Libor : Maturité de 1 mois à 1 an. Euribor : Fixé en J pour un départ en J+2 et donne lieu à un règlement d’intérêts en fin de période sur le marché interbancaire. HORS :Euribor est le taux moyen auquel une sélection de banques européennes de premier plan s’accordent mutuellement des prêts à court terme en euros. LIBOR est le taux d’intérêts interbancaire moyen auquel une sélection de banques veut

obligations (ex. un taux fixe contre un taux flottant.) Le droit de compensation : Si votre contrepartie fait défaut, vous ne devrez plus faire vos paiements. Cela minimise le risque de crédit dans ces marchés. La cour d’un swap est coté par rapport au LIBOR. Dernière version: 06/02/2007 6-252-04: Gestion des investissements internationaux Simon van Norden, HEC Montréal Page 5 sur 15 Séance 5 : Les produits dérivés sur devise La valorisation des swaps Comment annuler un contrat swap avant

échangé entre les parties. A intervalles de temps réguliers, l’acheteur reçoit la composante rendement d’un indice immobilier (par exemple rendement total de l’indice IDP), versée par le vendeur et lui paye en échange un taux d’intérêt (par exemple LIBOR à trois mois) plus une marge en points de base (bps) appelée spread et fixée par le contrats. Ces deux taux sont appliqués au notionnel et la position nette trimestrielle de ces flux inverses donne le montant que l’acheteur/le vendeur devra payer à

Rémunération investisseur Capacité d’absorption du scenario pandémie dès lors que sur la période 119% de couverture, 114% l’indice calculé dépasse 110% de l’indice de référence 124% 119% la tranche est impactée 110% 114% BBB Baa2 Libor +2,85% 106% 110% BB+ Ba1 Libor +5% Ce scenario seAAA déclencherait ANA dans le cas d’une pandémieA3 Aaa dont la sévérité dépasserait 64% de l’événement Euribor Euribor NA de la grippe espagnole de 1918 +0,20% +1,20% 1,22 x 0,90 x 0,64 x 0,39 x 19

à un taux très proche de celui de l’emprunt. Elle accorde des prêts pour des projets qui sont viables dans les secteurs privés ou publics. Les prêts de la BEI à taux variables sont généralement proposés à un taux qui se situe au-dessous du LIBOR. Le taux LIBOR est pour une monnaie considérée et pour une échéance donnée, le fixing qui est un taux moyen qui rassemble les grandes banques établies à Londres. Les bénéficiaires des prêts sont aussi bien des grandes entreprises que des PME ou des administrations