Valorisation D Un Swap De Taux

renforce la puissance de Michelin. À mi-parcours, notre Nouvelle Étape de Conquête 2011-2015 avance bien. Nous souhaitons partager ces avancées avec tous ceux qui y ont contribué. Nous proposerons ainsi à la prochaine Assemblée générale de porter le taux de distribution du résultat net consolidé (2) de 30 % à 35 % pour la période 2013-2020. Cela représente un dividende de 2,50 € par action au titre de l’exercice 2013. Nous manifestons ainsi notre confiance dans la solidité du socle que nous avons

valorisées en $. - Etat des contrats d’achat à terme et optionnels de $ suivi sur Excel. 4.5 Risques de taux Afin de se prémunir d’une évolution défavorable des taux sur la dette bancaire existante au 31 décembre 2008, le Groupe a mis en place en date du 21 janvier 2008 6/97 avec effet au 31 mars 2008 et échéance au 30 juin 2011, 2 contrats de couverture de taux : - swap Euribor 3M contre taux fixe pour 40 M€ - tunnel Euribor 3M pour 40 M€ Le Groupe a également mis en place en date du 20 novembre

compétitivité accrues dans tous les domaines. En cinq ans nous avons réalisé plus de 1 milliard d’euros d’économies et nous avons amélioré notre productivité industrielle de 35 %. Et cela avec une amélioration spectaculaire de la sécurité au travail : le taux de fréquence atteint le niveau record de 1,19 et 34 usines ou activités n’ont connu aucun accident avec arrêt de travail en 2010. Michelin sort de la crise renforcé, prêt à tirer profit des formidables perspectives de ses marchés. Le succès de l’augmentation

(en % du chiffre d’affaires) (1) A données comparables. (2) Source : Estimations L'Oréal. 10 DOCUMENT DE REFERENCE − L’ORÉAL 2011 Présentation du Groupe International et marché cosmétique Le marché cosmétique mondial de 2002 à 2011 (1) (taux de croissance annuel en %) +5,0 % +4,9 % +4,6 % +4,0 % +4,4 % +4,2 % +3,8 % +3,4 % +2,9 % +1,0 % 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Le marché cosmétique mondial est un marché de 153 milliards d’euros, et sa croissance en

valorisées en $. - Etat des contrats d’achat à terme et optionnels de $ suivi sur Excel. 4.5 Risques de taux Afin de se prémunir d’une évolution défavorable des taux sur la dette bancaire existante au 31 décembre 2008, le Groupe a mis en place en date du 21 janvier 2008 5/97 avec effet au 31 mars 2008 et échéance au 30 juin 2011, 2 contrats de couverture de taux : - swap Euribor 3M contre taux fixe pour 40 M€ - tunnel Euribor 3M pour 40 M€ Le Groupe a également mis en place en date du 20 novembre

des prévisions de trésorerie ; les conditions bancaires ; les échelles d'intérêts ; les financements et les placements à court terme des entreprises ; le plan de trésorerie en date de valeur, la prévision à très court terme ; la gestion du risque de taux ; la gestion de trésorerie internationale ; la gestion de trésorerie de groupe ; le reporting de trésorerie ; l'informatisation de la trésorerie ; la sécurisation des flux financiers. Pré-requis : 2110U08-Finance d'entreprise de L3 Mode d'évaluation

(en % du chiffre d’affaires) (1) A données comparables. (2) Source : Estimations L'Oréal. 10 DOCUMENT DE REFERENCE − L’ORÉAL 2011 Présentation du Groupe International et marché cosmétique Le marché cosmétique mondial de 2002 à 2011 (1) (taux de croissance annuel en %) +5,0 % +4,9 % +4,6 % +4,0 % +4,4 % +4,2 % +3,8 % +3,4 % +2,9 % +1,0 % 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Le marché cosmétique mondial est un marché de 153 milliards d’euros, et sa croissance en

------------------------------------------------- L’intérêt de groupe * Le groupe de sociétés : gestion * Immixtion de la société mère dans la gestion de ses filiales (injonctions, lignes de conduite, etc.) * Transferts d’actifs * Aides financières * prêts à taux préférentiel * caution * Mise à disposition du personnel * Etc. * Assimilation à une organisation familiale standard * Père de famille (société mère) * surveillance * coordination * Opérations

clients en Crédit en réserve. Ressources bancaires L’encours global des livrets a régressé de 1,1 % à 14,9 milliards d’euros. En revanche, le Livret A a continué son essor : + 22,5 % à 2,3 milliards. En cours d’année, l’évolution de la courbe des taux a permis de lancer le « Compte évolutif » générant un redressement rapide des comptes à terme (2,6 milliards au 31 décembre). L’épargne logement a été en hausse de 7,8 % à 5,8 milliards et les comptes à vue de 9,9 % à 8,2 milliards. Contrats de

arabe) est interdit"8. • la finance islamique est une forme de finance alternative9 ou éthique10. • Du point de vue technique, la finance islamique ne peut véhiculer d'actifs toxiques car les produits structurés sont avant tout "des instruments de taux (riba)"11. P1 α P2 P3 P4 P5 Figure 4 : Configuration accordant plus de poids au principe P1 Nadia Hathroubi-Safsaf (2008), Zoubaïr Ben Terdeyet, fondateur du premier cabinet de finance islamique en France, Afric.com, 26 février ; Michel Ruimy