Bfr Normatif

est de 150 K€. 8. 10% de la CAF d’un exercice est distribuée aux actionnaires au cours de l’exercice suivant. 9. Des immobilisations achetées 120 K€ en N-3 et amorties de 100 K€ sont cédées 10 K€ nets d’impôt en N+1. 10. Le fonds de roulement normatif représente 45 jours de chiffre d’affaires HT (Le chiffre d’affaires est de 3 650 K€ pour N et il est estimé à 3 840 en N+1, puis à 3 980 les années suivantes). 11. Les emprunts en cours sont de 650 K€ fin N et nécessite un remboursement de 130 K€

L’exercice 2006 sera marqué par le retrait de la rentabilité (-0,8 point à 5%) faute d’appels d’offres à l’International. À l’inverse, 2007 devrait être plus favorable en termes d’activité, ce qui permettra au groupe de retrouver les niveaux de marges normatifs au dessus de 6%. Nous maintenons notre recommandation Achat sur le titre : au niveau de la valorisation, le titre se paye seulement 0,5x les fonds propres comptables, ce qui semble injustifié compte tenu des fondamentaux solides (trésorerie nette

solde pivot entre l’analyse économique et l’analyse par les flux. En particulier il permet de déterminer l’ETE en tenant compte des décalages de paiements ou d’encaissements, des dettes ou créances d’exploitation ou du stockage. EBE ± variation BFR = ± ETE Si l’EBE est un indicateur économique des performances de l’entreprise, l’ETE permet de mesurer ce dont dispose l’entreprise or opérations financières pour par exemple financer ses investissements, rembourser ses dettes ou payer des dividendes

financer la totalité des emplois stables de l’entreprise et dégager un excédent destiné à financer une partie de l’actif circulant dont certains éléments ont un caractère de permanence (Stocks, clients…) GESTION DE TRESORERIE BFRG = BFR Exploitation + BFR Hors Exploitation BFRG = Actif circulant – Passif circulant BFRG = (Stocks + clients + autres créances + avances fournisseurs + TVA sur achats…) – ( Fournisseurs + dettes sociales et fiscales + TVA à payer…) ST (solde de trésorerie) = FRNG

Société de services de proximité Business Plan Avril - mai 2005 Avril 2005 2 / 19 Sommaire A) Une société de service de proximité :................................................................3 B) L’homme de la situation.....................................................................................5 C) Un marché en pleine expansion.........................................................................6 1) Étude qualitative.................................

nécessaires à l’exploitation, augmentés du besoin en fonds de roulement (BFR) normatif nécessaire à la mise en œuvre de ces immobilisations. La méthode repose sur un raisonnement financier qui substitue à la notion de rémunération des actifs engagés celle des capitaux consacrés à leur financement, pour une structure d’endettement considérée normale par l’investisseur. CPNE = Immobilisations d’exploitation (y compris le crédit bail) + BFR Vcpne = ANCC + ∑ (RE – i*CPNE)/(1+t)n Évaluation des Entreprises

composé de deux parties : - le BFR d’exploitation (BFRE) qui représente la partie des actifs cycliques d’exploitation, qui n’est pas financée par des ressources de même nature, et qui doit être couverte par des ressources stables. - le BFR HAO qui correspond à la partie des actifs HAO qui n’est pas couverte par des ressources cycliques et qui doit être financée par des ressources stables. B – Calcul du besoin en fonds de roulement 1 – Le BFR d’exploitation : Stocks + Créances

nécessaires pour le financement des investissements et du besoin en fonds de roulement normatif afin que l’entreprise soit en équilibre financier. Elle diffère de la valeur substantielle réduite par la prise en compte du besoin en fonds de roulement, au lieu de la prise en compte du fonds de roulement réel existant à la date de l’évaluation. CPNE= Actif immobilisé d’exploitation +BFR d’exploitation normatif +les immobilisations louées et en crédit bail -fonds de commerce CPNE= VSB – dettes

qui revient pratiquement au même. Le Besoin en fonds de roulement (BFR) est donc le solde des comptes de bilan directement rattachés au cycle d’exploitation (essentiellement les postes clients, fournisseurs et stocks). Calculé à la date d'arrêté des comptes, il n'est pas forcément représentatif du besoin permanent de l'entreprise et ne doit donc s'analyser que dans une perspective évolutive. Tous les éléments constituant le BFR à un instant donné disparaissent rapidement : les stocks sont consommés

risques directement liés à l’activité de Tekka concernent la capacité de la société à fidéliser sur le long terme les leaders d’opinion à sa marque, la bonne exécution de son plan de développement ambitieux à l’international (risque de « dérapage » du BFR) et la dépendance de la société vis-à-vis de ses principaux sous-traitants. NOT FOR DISTRIBUTION DIRECTLY OR INDIRECTLY IN THE UNITED STATES, CANADA, AUSTRALIA OR JAPAN 4 Tekka Sommaire 1. 2. Investment Case ..........................