Cash Pooling

du sous-jacent constaté à la date d’exercice est un indice composite de cours de plusieurs devises, la pondération de chaque devise dans l’indice étant fixée à l’avance dans le contrat de l’option. L’exercice se traduit par un versement d’espèces (cash settlement) de la part du vendeur d’option, le montant du versement étant égal à la différence entre le cours constaté de l’indice et le prix d’exercice. L’intérêt des options sur panier de devises est de permettre à des entreprises de couvrir, par

même titriser des créances futures : des contrats de crédit-bail pour les banques, ou les revenus futurs de la loterie italienne, qui furent titrisés en 2001. Soit les créances sont cédées à un fonds commun de créances et l’on parle de « titrisation cash ». Dans ce cadre, les banques mettent en place des lignes de liquidité au profit du fonds, qui garantissent le risque encouru par les investisseurs sur la bonne fin des paiements issus des flux de revenus produits par les créances sous-jacentes. Soit

Comptes consolidés au 31 décembre 2007 TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDÉS Note I – Flux nets des activités opérationnelles Résultat avant impôt Amortissements, dépréciation des actifs long terme Provisions Dépenses d’exploration Autres Cash flow opérationnel avant impôt, dépenses de renouvellement et variation du Besoin en fonds de roulement Dépenses de renouvellement des ouvrages du domaine concédé Variation du Besoin en fonds de roulement opérationnel Stocks Créances clients et comptes

394 1 092 7 464 2 114 333 1 937 478 Capacité d’autofinancement générée par l’activité (a) Investissements d’exploitation issus de la variation de trésorerie Variation de la trésorerie issue des opérations et investissements d’exploitation (cash-flow disponible) 40 2 473 294 28 106 27 867 25 904 Dette financière nette (d) 6 277 6 237 6 895 Ratio Dette financière nette/Capitaux propres 22 % 22 % 27 % Capitaux propres (b) (c) Données par action 30 juin 2013 30 avril 2013 30 avril

d’indice de perte de valeur. A la clôture de chaque exercice et pour chaque logiciel, des cash flows prévisionnels sont calculés (sur une durée maximale de 2 ans). Lorsque ces derniers sont inférieurs à la valeur nette comptable du logiciel commercial, une dépréciation est pratiquée. Pas de test de dépréciation en l’absence d’indice de perte de valeur. A la clôture de chaque exercice et pour chaque logiciel, des cash flows prévisionnels actualisés sont calculés (sur une durée maximale de 2 ans). Lorsque

ventes Direction affaires pharmaceutiques et développement Les clients indirects Établissements financiers : L’évolution des offres de services rendus par ces établissements transforme ces derniers en véritables partenaires de l’entreprise (ex: cash pooling), ainsi le budget permet aux établissements financiers de : • Se rassurer sur la solvabilité de l’entreprise • Mieux comprendre l’entreprise et ses problématiques, et d’adapter en conséquence leur offre. Analystes : Sans vraiment être communiqué

largement manuels (règlement et livraison des ordres, tenue des comptes et registres nominatifs). La banque, un agent économique de premier plan 71 Soit les créances sont cédées à un fonds commun de créances et l’on parle de « titrisation cash ». Dans ce cadre, les banques mettent en place des lignes de liquidité au profit du fonds, qui garantissent le risque encouru par les investisseurs sur la bonne fin des paiements issus des flux de revenus produits par les créances sous-jacentes

l'intervention du commissaire.doc 88 La valeur de rentabilité Cette méthode consiste à capitaliser le dividende, le bénéfice ou le cash flow futur moyen ou futur à un taux qui correspond à l’intérêt de l’argent placé dans des conditions comparables. Ainsi V=F/T avec : V = Valeur de rentabilité T = Taux de capitalisation F = Flux (bénéfice, dividende, cash) annuel moyen Parmi les difficultés pratiques suscitées par l’application de cette méthode, nous citons : L’incidence de l’inflation qui

à durée d’utilité finie A la clôture de chaque exercice et pour chaque logiciel, des cash flows prévisionnels sont calculés (sur une durée maximale de 2 ans). Lorsque ces derniers sont inférieurs à la valeur nette comptable du logiciel commercial, une dépréciation est pratiquée. Pas de test de dépréciation en l’absence d’indice de perte de valeur. A la clôture de chaque exercice et pour chaque logiciel, des cash flows prévisionnels actualisés sont calculés (sur une durée maximale de 2 ans). Lorsque

d’une action. 2. Eléments de l’analyse fondamentale Comme énoncé plus haut, lorsque l’analyse concernera une entreprise, il s’agira de déterminer sa valeur intrinsèque, en passant par l’examen de son bilan, son compte de résultat, ses flux de cash-flows ainsi que ses états financiers. Nous allons donc, dans ce qui suit, expliciter différentes mesures pouvant nous aider à évaluer la valeur intrinsèque des actions d’une entreprise : 2.1. L’actualisation des flux futurs Une des principales