Cout Du Capital

L’effet de levier L'effet de levier explique le taux de rentabilité comptable des capitaux propres en fonction du taux de rentabilité après impôt de l'actif économique (rentabilité économique) et du coût de la dette. Par définition, il est égal à la différence entre la rentabilité des capitaux propres et la rentabilité économique.  L’effet de levier consiste, pour une entreprise, à utiliser l’endettement pour augmenter sa capacité d’investissement. Les bénéfices obtenus grâce à l’endettement

de la période n K= coût moyen pondéré du capital (CMPC). Le CMPC est déterminé de la façon suivante : CMPC= Rd (1 - Tc) D/C + Re E/C, formule dans laquelle : CMPC: le coût moyen du capital pondéré, Rd = le coût moyen de la dette, Tc = le taux d'impôt marginal et non le taux d'impôt moyen effectif de l’entreprise Re = Rf + β(Rm-Rf) Re est le coût moyen des capitaux propres, qui dépend du risque inhérent à l’entreprise et de son risque financier représenté par le β, C = Capitaux permenants où D représente

Evaluation des actifs. Partie 3 : Evaluation du risque financier et du coût des fonds propres : la mesure du risque financier (statistiques appliquées à la finance) ; la diversification du portefeuille d’actifs ; le modèle d’évaluation des actifs financiers (MEDAF) ; le coût moyen pondéré du capital (CMPC) ; la question de la pertinence du taux d’actualisation. Partie 4 : Décision de financement : structures du capital et effets de levier ; les modèles de Modigliani et Miller ; la Valeur Actuelle

création de valeur La valeur est créée quand le rendement des capitaux investis est supérieur au cout de financement de l’entreprise Cout de financement de l’entreprise Notion de taux d’actualisation Notion d’arbitrage financier et de prise de risques Risque de nature financière Risque de nature économique ( entreprise et secteur) Université Eté - OEC Ile de France - Atelier 7 Septembre 2007 8 … importance du rendement des capitaux Extraction base de données VERNIMMEN Impact de la croissance

0 le projet est à rejeter pour préférer un placement au taux i. Comment déterminer le taux d’actualisation ? Le taux d’actualisation peut correspondre au coût du capital, autrement dit à ce que coûtent les capitaux à l’entreprise. Le coût du capital correspond au taux pondéré des différents financements de l’entreprise. Le coût du capital exprime un niveau de risque pour l’ensemble de l’entreprise, ce niveau de risque ne correspond pas nécessairement au risque spécifique du projet. Le taux

recouvrement • Méthode de la valeur actuelle nette (VAN) • Méthode du coût annuel équivalent (CAÉ) 2 PGM 110 – Gestion Financière Méthode de la période de recouvrement Définition : c’est le nombre d’années nécessaires pour reconstituer le capital investi 3 PGM 110 – Gestion Financière Méthode de la période de recouvrement • Pour les flux monétaires uniformes dans le temps, utiliser : Période de recouvrement = Coût de l’investissement Flux monétaire annuel net • Pour les flux

incorporel L'actif incorporel est partie intégrante de l'actif immobilisé. Il représente les actifs immatériels de l'entreprise. Source : Actufinance.fr Définition de Actif net Actif net L'actif net représente la valeur comptable des capitaux propres. On peut l'obtenir par la différence entre l'actif de l'entreprise et le total de ses dettes. Source : Actufinance.fr Définition de Actif Net Comptable (ANC) Actif Net Comptable (ANC) Méthode d'évaluation financière d'une société

entreprise envisage la construction d’une nouvelle usine qui coûte 100 millions de Dhs. Sa construction dure un an. L’usine, une fois bâtie, permettra de réaliser un cash-flow de 30 millions de Dhs à la fin de chaque année, et cela éternellement. Le coût du capital est de 8%. Quelle est la VAN du projet ? Faut-il réaliser cet investissement ? Quel est le TRI du projet ? Le TRI et la VAN conduisent-ils à la même décision ? Exercice 3: Une étude réalisée pour apprécier la rentabilité d’un investissement

calculer et les comprendre. MPACG 2 / CESAG 2013 - 2014 oslokossou@yahoo.fr 4 1. L’utilisation des résultats comptables Les indicateurs traditionnels de la mesure de la performance : Marge brute (MB) = Chiffres d’affaires – Coût d’achat des matières premières Valeur ajoutée (VA) = MB – autres achats et charges externes MPACG 2 / CESAG 2013 - 2014 oslokossou@yahoo.fr 5 1. L’utilisation des résultats comptables EBE = VA – Salaires Résultat d’Exploitation (RE)

tard) Remarque : Lorsque le paiement est étalé dans le temps, il faudra actualiser. Ex : une vente de 240 000 euros Paiement : 50% immédiatement 25% dans 6 mois Le solde dans les 6 mois suivants Taux d’actualisation (coût moyen pondéré du capital) : 10% Attention, on ne comptabilise pas les 240 000 euros car les intérêts sont compris dans le montant de la vente (implicitement). CA à comptabiliser : 120 000 + 60 000 (1 + 10%) ^ -6/12 + 60000 (1 + 10%) ^ -12/12 2) IAS 11