Duration

risque de taux Il est important de comprendre le mécanisme à travers lequel un actif financier change de valeur suite à une fluctuation du taux d’intérêt pour pouvoir s’en protéger. Pour ce faire les outils tels que la duration la sensibilité la convexité sont utilisés ici. La duration  Elle est l'échéance moyenne de récupération des flux futurs d'un actif financier. Si nous prenons l’exemple de l’obligation qui est un passif pour l’entreprise et se trouve échangé sur le marché secondaire. Il y a une

the information: At Figure 1, someone can believe that the activities E and I have the same duration and will be executed in the same time. If we examine the scheduling we notice that the activity I, with 4 days duration, will be execute from the 18th to the 22nd working day. On the other hand, activity E will start at the 41st working days and will be finished on the 63rd day, since it has a 22 days duration. 0 A =4 4 4 B = 10 4 F=5 14 14 26 C = 12 26 D = 15 13 H=5 41 41

bénéficier d'une baisse. L'investisseur qui doit placer dans quelques mois supporte le risque d'une baisse des taux. En cas de hausse des taux, il fera un gain par rapport à la situation initiale. §2. La mesure du risque de taux : sensibilité et duration La mesure du risque a été définie initialement dans le cadre des obligations. L'idée générale est de définir la sensibilité du titre aux variations des taux d'intérêt. La sensibilité est la variation relative des cours de l'obligation par rapport

bilan. Il en résulte des risques de taux localisés au niveau du hors bilan. B- La mesure du risque de taux : La mesure du risque de taux s’effectue à l’aide de plusieurs outils : les gaps de taux, le EAR, la valeur actuelle, la sensibilité, duration…etc. 1- Les impasses de taux ou gap de taux : Les gaps de taux sont des mesures classiques de risque de taux. Il existe trois méthodes différentes de gaps : le gap comptable, le gap taux fixe et les gaps par index. La méthode la plus utilisée

neutraliser le risque de taux. 4. La duration de l’obligation est égale à 4,5. Retrouvez cette valeur en supposant que 5 échéances restent à courir Année N 1 2 3 4 5 Flux 50 50 50 50 1050 Coeff Flux actu Ponderation = (1+i)-n 0,952 47,62 47,62 0,907 45,35 90,70 0,864 43,19 129,58 0,823 41,14 164,54 0,784 822,70 4113,51 1000,00 4545,95 Duration = 4,55 © Intec – Annales 2008 5. Calculez la sensibilité de l’obligation, en partant de la duration. Que signifie-t-elle ? S = -D / (1+i)

des actifs et passifs bancaires en utilisant le concept de duration .elle introduit également l’incertitude dans l’évaluation des risques avec le concept de Var (Value at Risk). Duration et mesure du risque de taux La duration fournit une mesure de la maturité réelle d’un actif financier car elle tient compte des dates et montants d’encaissement des flux (par exemple les intérêts) avant le remboursement du principal .la duration permet également d’évaluer la sensibilité de la valeur d’un

plus simple qu'il n'y paraît puisqu'il s'agit en fait de simples propriétés CSS. Nous avons à notre disposition cinq propriétés pour effectuer des transitions et nous commencerons par étudier les deux principales : transition-property ; transition-duration. Les normes CSS3 n'étant pas encore finalisées, les navigateurs n'interprètent pas tous ces propriétés, ou alors les interprètent à leur manière ! Si ce cher Internet Explorer les ignore complètement (même dans sa version 9), il est nécessaire de

C2/(1+i)2+ …+nCn/(1+i)n+ nN/(1+i)n]/P On note la duration D : D = [C1/(1+i) +2 C2/(1+i)2+ …+nCn/(1+i)n+ nN/(1+i)n] = ( Ct/(1+i)n + nN/(1+i)n] / P => S = - D/(1+i) Plus l’échéance est lointaine, plus le nombre de coupons futurs à percevoir est important. On comprend alors pourquoi, toute variation de 1% du taux actuariel aura d’autant plus d’impact sur le prix que l’échéance est lointaine. C’est ce qu’expriment la duration et la sensibilité. La duration est la durée moyenne de l’obligation pondérée

à l'obligation sera élevée. La durée de vie d'une obligation représente donc la période restant à courir avant l'échéance de cette même obligation. Mais il existe une notion beaucoup plus utilisée dans les milieux financiers, à savoir la duration. La duration correspond à une durée de vie moyenne basée sur les flux futurs actualisés de l'obligation. * Les principaux types d'obligations * Obligation Convertible en Actions : L'obligation pourra être remboursée en actions et non en numéraire

de 1,5 M€ → Si une banque possède plus de dettes que d'actifs sensibles aux taux, une hausse du taux d'intérêt réduit son profit, une baisse des taux l'augmente. 10 J-B Desquilbet Université d'Orléans 5.1- Analyse des impasses et des durations Méthode des « impasses comptables » La sensibilité des profits bancaires au variations de taux d'intérêt peut être mesurée directement par la méthode des « impasses comptables » dans laquelle le montant des dettes sensibles aux taux d'intérêt