Equity Swap

JP Morgan, David X. Li, publia un article qui offrait un élégant raccourci pour résoudre ce problème apparemment insoluble1. Puisque l’on parle d’un risque de défaut, il existe un produit financier idoine pour y répondre : le CDS. Le Credit Default Swap (CDS) est en effet un contrat d’assurance dans lequel une entité souhaitant se protéger contre le défaut de paiement d’un actif quelconque (société, pays, actif financier) verse des primes à une autre entité qui, en cas de défaut, rembourse le montant

filiale un avantage par rapport à la concurrence car l’argent reçu sous forme de prêt va pouvoir diminuer les coûts et lui offre beaucoup plus de souplesse en matière de moyen et de temporalité de remboursement – y compris l’échange de créance ou equity swap – ce qui pourrait être assimilé à du financement gratuit. Le mécanisme du taux d’intérêt suppose quant à lui dans transfert d’argent importants de l’entité juridique du pays où le taux d’imposition est élevé à l’entité juridique où le taux

Europe Les crédits syndiqués ont crû de plus 50 % en 2005. Les volumes ont atteint un record de 1 320 milliards de dollars. Les raisons de ce succès : la reprise des fusions acquisitions, le maintien de taux bas qui a profité aux fonds de « private-equity », la renégociation de prêts du fait de conditions avantageuses. Le Royaume-Uni arrive juste derrière la France avec des volumes légèrement comparables. Tous les secteurs ont été animés. 3. Dans le monde La demande de crédits syndiqués a cru aussi

du fait de l’arrivée à expiration du plan n° 19 le 11 mai 2014. Bons d’émission d’actions (cf. 3.3.7) – « BEA » Nombre de BEA en circulation (4) 9.400.000 (4) Nombre d’actions potentiel 9.400.000 Dilution potentielle 8,16% Ligne de capital « Equity line ». BEA exerçables au gré de la société permettant de réaliser des augmentations de capital successives pour un montant maximum de 728.500€ 60 Rapport de Gestion 2014 3.3.3 TABLEAU RECAPITULATIF DES DELEGATIONS ET UTILISATION AU COURS DE L’EXERCICE

CAPM : Capital Assets Pricing Model CAC : Cotation assistée en continu CAF : Capacité d'autofinancement CBV : Conseil des bourses de valeurs CCI : Certificat coopératif d'investissement CDN : Certificat de dépôt négociable CDS : Credit Default Swap CDV : Certificat de droit de vote CECEI : Comité des établissements de crédit et des entreprises d'investissement CEO : Chief Executive Officer CI : Certificat d'investissement CIP : Certificat d'investissement privilégié CMF : Conseil des marchés

prémunir d’une évolution défavorable des taux sur la dette bancaire existante au 31 décembre 2008, le Groupe a mis en place en date du 21 janvier 2008 6/97 avec effet au 31 mars 2008 et échéance au 30 juin 2011, 2 contrats de couverture de taux : - swap Euribor 3M contre taux fixe pour 40 M€ - tunnel Euribor 3M pour 40 M€ Le Groupe a également mis en place en date du 20 novembre 2008 avec effet au 31 décembre 2008 et échéance au 30 juin 2009, un contrat de couverture de 80 M€ afin d’optimiser

englobant les produits obligataires et monétaires. • La gestion diversifiée : concerne les actifs qui ne sont pas purement financiers tels que les matières premières ou les devises. • La gestion alternative, subdivisée en hedge funds et private equity. Facteurs d’évolution Une certification du métier est obligatoire depuis le 1er juillet 2010 pour l’ensemble des prestataires de services d’investissement, dont les sociétés de gestion de portefeuille : tous doivent s’assurer que les collaborateurs

l’instrument de couverture. La partie non efficace, c’est à dire le reliquat de variation de juste valeur de l’élément couvert, est comptabilisée conformément à la règle générale. Une couverture de juste valeur peut être, par exemple, constituée d’un swap d’intérêts payeur taux variable / receveur taux fixe, adossé à un endettement à taux fixe. Le fait de “variabiliser” l’endettement permet de figer sa juste valeur puisque cette dernière est calculée par référence aux taux du marché. COUVERTURE DE

remboursement du capital en des paiements basés sur le prix du pétrole. Le versement unique du capital correspondrait à l’équivalent économique d’un contrat à terme, et la série de paiements de coupons serait l’équivalent économique d’un contrat de swap ou d’une série de contrats à terme. 4 Obligations liées à des matières premières Une autre variante de l’obligation basée sur les matières premières lie le paiement des coupons ou du capital au prix du produit concerné en lui associant un instrument

prémunir d’une évolution défavorable des taux sur la dette bancaire existante au 31 décembre 2008, le Groupe a mis en place en date du 21 janvier 2008 5/97 avec effet au 31 mars 2008 et échéance au 30 juin 2011, 2 contrats de couverture de taux : - swap Euribor 3M contre taux fixe pour 40 M€ - tunnel Euribor 3M pour 40 M€ Le Groupe a également mis en place en date du 20 novembre 2008 avec effet au 31 décembre 2008 et échéance au 30 juin 2009, un contrat de couverture de 80 M€ afin d’optimiser les