Free Cash Flow

projet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . • Valorisation pré-money et post-money . . . . . . . . . . . . . . . . . . . • Le coût des capitaux propres et le coût moyen pondéré du capital . . • Les modèles d’actualisation de dividendes et de cash-flows . . . • Valorisation de l’entreprise par les multiples . . . . . . . . . . . . . . . • Erreurs d’évaluation, effets de dilution et conflits . . . . . . . . . . . • Valorisation financière de la propriété intellectuelle . . . . . . . • Évaluation

management ». 24 Selon cette propriété, l’ensemble des opportunités d’investissement et le niveau de l’investissement sont indépendants de la structure de financement. Autrement dit, l’étude des investissements se fait en séparant l’évaluation des cash flows de celle du taux d’actualisation égal au coût du capital. 25 Jensen (1993, p. 870): « The finance profession has concentrated on how capital investment decisions should be made, with little systematic study of how they actually are made in practice

Financial Highlights McDonald’s Corporation Annual Report 2009 CEO Letter to Shareholders Letter from the Chairman Financial Report INTRO 2009 Highlights: Comparable Sales Growth 3.8 9 $ % % Earnings Per Share Growth Total Cash Returned to Shareholders 2007—2009 16.6 Billion Financial Highlights McDonald’s Corporation Annual Report 2009 CEO Letter to Shareholders Letter from the Chairman Financial Report 1 of 4 To Our Valued Shareholders: To

4) Valeurs fonctionnelles et valeurs économiques: CNPE, VSB, VRd, VRt,VPC… B. Approches dynamiques de marché 1) Evaluation par les dividendes: Gordon-Shapiro, PER, Holt et Bates… 2) Evaluation par la rentabilité future: Méthode du DCF (discounted cash-flow) C. Approches comparatives (analogiques ou peer group) D. Approches spécifiques (banques, assurances…) E. Analyse de synthèse du processus d’évaluation DEUXIEME PARTIE : PRATIQUE DE L’EVALUATION A. Evaluation des entreprises non cotées B. Evaluation

| |Jean-Sébastien LANTZ | La première partie de ce document présente la méthode d’actualisation de flux de trésorerie, également appelés « free cash flow », pour estimer la valeur d’une entreprise. La seconde partie traite de l’approche comparative pour évaluer une entreprise, en définissant les multiples les plus utilisés. Table des matières Table des matières 2 1. Valorisation « actuarielle »

stratégies pour accentuer leur pouvoir au sein de l’entreprise parmi ces stratégie il ya le rachat des actions qui leur permet de rendre leur remplacement difficile par les actionnaires car c’est coûteux. Une troisième théorie est de limiter le free cash flow de l’entreprise qui consiste pour cératines entreprises à annoncer le rachat des actions car elles disposent des liquidités non utilisées. Méthodologie Pour étudier les motivations avouées des opérations de rachat d’action et la réaction

risks in their business. Most, however, swap the cash flows due on the notes with a dealer for a more straightforward set of obligations. In economic terms, the dealer then holds the embedded options. Sometimes they may hedge existing exposures taken elsewhere in a dealer’s business. Alternatively, the dealer may seek to hedge by buying or selling similar options in the inter-dealer derivatives markets or through ‘dynamic hedging’ in the underlying cash markets. To a significant extent, so-called ‘exotic’

» s’utilise pour une ville, la capitale d’un pays. 4. Cash Nom : Argent liquide ou disponible Expression : “I’m a bit short on cash” • « Je suis un peu à court d’argent. » Noms composés : Cash flow: marge brute d’autofinancement – Petty cash: la petite caisse – Cash on delivery (COD): contre remboursement – Cash dispenser/machine/ ATM (Automatic Teller Machine): un distributeur automatique de billets © Groupe Eyrolles Verbe : To cash a check/a 10 dollar bill: encaisser un chèque/un billet

l’ensemble des actionnaires des deux groupes grâce à des synergies (impact EBITA) annuelles estimées à 250-350 M€ à l’issue des trois premières années suivant la réalisation de la transaction. Le groupe fusionné viserait à distribuer 90% de son free cash flow en dividendes.  Soutien à long terme de Bouygues et RTL Group qui détiendraient respectivement 30% et 16% du nouveau groupe, après acquisition par Bouygues, auprès de RTL Group de 11% du nouveau groupe pour un montant de 641 M€. Bouygues serait

Debt According to the 2009 annual report, SNC-Lavalin finished the year with $2.6 billion in debt. (Total long term debt)1Excluding the nonrecourse debt, SNC has CAD 348 million interest bearing debt versus CAD 1 218 million of excess cash holding (Their net cash position without ICI is 722 million). The strong balance sheet and ample liquidity are instrumental to the company's ability to win large, complex projects, as well as to make desired acquisitions.2 WACC According to the annual financial