Free Cash Flow

circuit d ’autofinancement - mais si l ’entreprise n ’a plus de projets nouveaux à financer, financer la substitution entre distribution (sans émission par conséquent) et rétention des bénéfices p pourrait aboutir à des gaspillages (Théorie du « free g p g ( cash flow »). Le dividende aurait-il un rôle actif sur les marchés réels ? auraitIncidence de la fiscalité sur la distribution de dividende : Peut-être, … Le dividende aurait-il un rôle actif sur les marchés réels ? auraitIncidence de la fiscalité

conditioning for ex.) to acknowledge that he’s received it (transfer of project): it’s a major element in the project for different reasons: * At the moment of commissioning (?), the project has been delivered, we expect to be paid, to get the cash back * The warranty period starts The minute your project’s commissioning, the money gets back to you: transfer of ownership and insurance. As long as the project has not been commissioned, everything that may happen is my responsibility. 9/11

21 2.3.3. L’approche selon les bénéfices. 21 2.3.4. Les limites de l’approche par les bénéfices. 22 2.3.5. L’approche par l’actualisation des flux de trésorerie libre (Discounted Free Cash Flow Method). 22 2.3.5.1. Les flux libres de trésorerie (Free Cash Flows). 23 2.3.5.2. Le taux d’actualisation. 24 2.3.5.3. Le MEDAF. 25 2.3.5.4. La valeur terminale. 26 2.3.6. Les limites de l’approche par l’actualisation des

corrections = variation du BFR Flux de trésorerie générée par l’activité = CAF- Variation du BFR C. Le cash flow disponible = flux généré par l’activité (net d’IS)- variation du BFR +/– Flux généré par les investissements (investissement net des désinvestissements) = EBE-IS (calculé sur le résultat d’exploitation) – variation du BFR+/- flux généré par l’investissement Le free cash flow est le flux dont dispose l’entreprise après financement des investissements nets. Il lui permet : *

(enseignement assisté par ordinateur) call (to) appeler, nommer cancel (to) annuler cancellation une annulation caps lock key la touche fixe majuscule card-less sans carte carriage return le retour chariot cartridge la cartouche cash desk la caisse enregistreuse cathode ray tube le tube à rayon cathodique CD-ROM cd-rom, cédérom CD-R, recordable CD le compact disque enregistrable channel canal character string la chaîne de caractères chart le diagramme

à l’Exploitation 15 V- Goodwill. 15 Chapitre 2 : Approches fondées sur les flux 21 I- Approche par les bénéfices : valeur de rendement 21 II- Approche Par Les Dividendes : Valeur De Rentabilité 24 III- Actualisation des cash-flows disponibles ou du Free cash-flow 26 Chapitre 3 : Méthodes d’évaluation boursières 29 I- Price Earning Ratio (PER) 29 II- EVA ou (Economic Value-Added) : 31 III- La MVA ( Market Value Added): 37 Conclusion 40 Bibliographie 41 Introduction

actifs et des marges influe sur le rendement des actifs et le rendement des capitaux propres, c’est-à-dire le rendement des fonds propres plus les bénéfices non distribués (figure 2). Les pratiques les plus courantes dans la gestion des actifs et du cash-flow consistent à réduire les comptes clients et les stocks. Mais lorsqu’elles sont appliquées sans prendre parallèlement des mesures visant à améliorer la rentabilité ou l’efficacité des systèmes logistiques, ces deux pratiques peuvent avoir des conséquences

niveau de risque a été défini et quantifié sous la forme d’un coefficient ß (bêta*) (le ß mesure la volatilité relative du titre par rapport aux fluctuations du marché). Ce ß impacte les méthodes de choix d’investissements, de type ROI*, payback, cash-flow* actualisé. En général, le taux de rendement interne (TRI*) attendu d’un investissement résulte de la combinaison des paramètres suivants : • le taux d’un investissement à long terme sans risque ; • la prime de risque du marché actuel ; • le ß, qui

niveau de risque a été défini et quantifié sous la forme d’un coefficient ß (bêta*) (le ß mesure la volatilité relative du titre par rapport aux fluctuations du marché). Ce ß impacte les méthodes de choix d’investissements, de type ROI*, payback, cash-flow* actualisé. En général, le taux de rendement interne (TRI*) attendu d’un investissement résulte de la combinaison des paramètres suivants : • le taux d’un investissement à long terme sans risque ; • la prime de risque du marché actuel ; • le

dégonflement de leur dette et de recentrage sur leur métier de base ou d’origine, ou encore leur core business. Enfin, les marchés financiers offrent à présent des taux d’intérêt historiquement bas, favorisant l’endettement et les opérations réglées en cash, d’autant que la conjoncture boursière prévalant depuis le crash de la nouvelle économie et la création d’euronext3 au niveau des IPO4 ne permet plus de considérer la bourse comme un outil adapté à la PME, que ce soit pour la gestion patrimoniale des