Intolérance Actuel

raison : l’intérêt. On introduit les notions de valeur actuelle (VA) et valeur future (VF) d’une somme d’argent. Typiquement, on parle d’une somme d’argent placée sur un compte qui rapporte un intérêt. La valeur actuelle est la somme d’argent sur le compte aujourd’hui. La valeur future, c’est la somme d’argent qu’on aura à une date future, si on ne retire rien du compte avant cette date. Par exemple, si on place 1000 euros (la valeur actuelle) sur un compte qui rapporte 6% annuels, la somme d’argent

d'investissement et choix de financement - enjeux : création de valeur et risque La rentabilité d’un projet d'investissement - le mode de calcul des flux nets de trésorerie générés par le projet - les critères de décision en avenir certain : la valeur actuelle nette, la valeur future, le taux interne de rentabilité, le délai de récupération du capital investi. Le choix entre plusieurs projets : hypothèses, modalités, conclusions. Les critères de décision en avenir aléatoire : rentabilité attendue et risque

18/10/2011 Cours gestion financière : Notations : Capital Actuel : C0 (valeur actuelle = Present Value t=0) =>ACTUALISATION Capital futur / acquis (valeur acquise = Final Value t=n) => CAPITALISATION n = durée < 1 an (CT) > 1 an (LT) Taux d’intérêt “i” en % / an. Il existe 2 modes de calcul : ● modèle interêts composés : deux flux => sortant => entrant capitalisation : Cn = C0 (1+i)^n ● modèle Cash Flow

investi et des cash flows à une même date. En général, on choisit la date 0. I 1 2 Il existe quatre critères principaux d’évaluation : la valeur actuelle nette, l’indice de profitabilité, le taux de rentabilité interne et le délai de récupération du capital investi. 3.2. La valeur actuelle nette (VAN) a) Définition La valeur actuelle nette est la différence entre las cash flows actualisés à la date 0 et le capital investi V A N = Σ n CP (1 + t) - p – I P =1

0146738)14 = 245 245,04 F ; monsieur AVEC dispose d'un capital de 245 245,04 F. Hypothèse d'une prolongation pendant 5 ans Nombre de périodes: 5 ans = 20 trimestres. Valeur acquise dans 5 ans 245245,04 (1,0146738)20= 328192, 89 ; si le placement actuel est prolongé pendant 5 ans, la valeur acquise sera alors de 328192,89 F. Nouvelle proposition du banquier Les données - le capital initial : 245 245,04 F ; - la durée de placement : 5 ans soit 60 mois ; - le taux de placement : 9 % L’an avec

automatiquement). Asset Management 6 4- METHODE D’ACTUALISATION : Définition : Actualiser une somme correspond à déterminer la valeur présente d’une somme de flux Futurs, telle que la somme des flux futurs (CF) soit équivalente à la Somme actuelle en fonction du taux d’intérêt choisi. Pour ce faire on doit connaître le prix du risque ou le taux d’actualisation t, correspondant au taux exigé. Cette démarche conduit à faire une opération inverse à celle des intérêts composés qui permet de passer

= 17 928, 89 (troisième taux) VFA2 = 1500[(1,0198)^12 -1 / 0,0198 = 20 095,52 VFA2 capitalisé = 20 095,52(1,0287)^4 = 22 503,71 VFA3 = 1500(1,0287)^4 -1 / 0,0287 = 6263,28 VAAT = 17 928,89 + 22 503,71 + 6263,28 = 46 695,88 3) Valeur actuelle de tous les déboursés Equivalence de taux : (1 + 12%)^1/2 = 1 + i’/2 Soit 5,83% par semestre. VAA = 9500(1 – 1,0583^-8)/0,0583 = 59 392,01 La somme épargnée en 2 n’est pas suffisante. 4) Complément 59 392,01 – 46 695,88 = 12 696

750 000 dh est amortissable sur 4 ans et génère un flux net de trésorerie constant de 210 000 dh par an. TF : Calculer le TIR de ce projet Exercice 3 Soit les caractéristiques suivantes d’un projet d’investissement, ← La valeur actuelle nette, calculée au taux de 10%, est de 626 850 dh, ← Le taux interne de rentabilité est de 12%. ← La durée de vie est de 5 ans ← Les cash-flows sont égaux TF : Calculer le montant du capital investi et celui

| | |326 666,67 | | | |arrondi à |326 000,00 | 2. Ce projet est-il rentable selon le critère de la valeur actuelle nette (VAN) ? (4 points) |Investissement | | |1 000 000,00 | |BFRE |950 000,00 | × 20 / 360 |52 777,78 | |

En finance, la valeur actuelle nette (VAN) ou de la valeur nette actuelle (SNP) [1] d'une série chronologique des flux de trésorerie, à la fois entrant et sortant, est définie comme la somme des valeurs actuelles (PV) des flux de trésorerie individuels de la même entité. Dans le cas où tous les flux de trésorerie futurs entrants (tels que des coupons et du capital d'une obligation) et que la sortie de trésorerie est le prix d'achat, la VAN est tout simplement la PV des flux de trésorerie futurs,