Modèle Fama French

Depuis des années, plusieurs recherches ont jeté les bases d’une théorie formalisée et rigoureuse des choix d’investissement. Cette perspective évolua considérablement : initialement discipline possédant uniquement un volet normatif à travers le modèle de Harry Markowitz formalisé en 1952 qui prescrit comment doivent être construits les portefeuilles, elle devint, avec Sharpe en 1964, une théorie positive de l’équilibre des actifs financiers. Markowitz (1952) formalise le problème du choix de

Centre de formation à l'Expertise Comptable(CFEC) 1ère année Master CCA cepecscca1@gmail.com La valeur et le risque Gestion de porte feuille Rentabilité et risque d’un portefeuille La droite de marché des capitaux Le modèle d’équilibre des actifs financiers (MEDAF) Le modèle à plusieurs facteurs Mohamed M. KOITA Chargé d’enseignements Université Gaston Berger de Saint-Louis E-mail: mkoita@gmail.com La valeur et l’information Les cours boursiers Les formes d’efficience informationnelle

CHAPITRE II LE MODÈLE À TROIS BÉTA DE FAMA ET FRENCH (1992, 1993) 2.1 Un modèle multifactoriel Le modèle de FFI, représentant une extension du MÉDAF, s'inspire des modèles multifactoriels exprimant le rendement en fonction de plus qu'un facteur en essayant de donner le maximum d'information pour bien mesurer et prédire le rendement, ce qui permettra de donner une meilleure évaluation des actifs. Ce genre de modèle reflète généralement deux types de risque: le risque résiduel relatif à l'entreprise

bases de ces derniers, Sharpe, Lintner et Mossin développèrent un modèle (le modèle d’équilibre des actifs financiers ou MEDAF) qui aboutit, sous certaines hypothèses, à la rentabilité espérée d’équilibre d’un titre quelconque. Et une dizaine d’années plus tard, dans les années soixante-dix, en s’appuyant sur des modèles multifactoriels, S. Ross développa une alternative au MEDAF nommée APT (arbitrage pricing theory). Le modèle de Markowitz, le MEDAF et l’APT constituent le noyau de la théorie

a constitué depuis longtemps le thème central de la finance de l’entreprise. C’est ainsi que depuis la publication de l’article de MM (1958), une littérature financière abondante a traité ce sujet sans que l’on parvienne ni à l’élaboration d’un modèle théorique satisfaisant, ni à des tests empiriques significatifs et convaincants. Ces théories reposent sur l’existence d’un niveau d’endettement optimal. Toutefois, si les principes sont clairs, la détermination concrète d’un ratio cible ainsi

plus fortement aux chocs informationnels. Ces fluctuations de prix, influençant avant tout la partie courte de la courbe, sont dues au marché physique et à des modifications de l'offre et de la demande. Anderson (1985), Milonas (1986), et Fama et French (1987) ont mis en évidence la présence d'un effet Samuelson pour un nombre impor- tant de marchés de matières premières et d'actifs financiers. Deaton et Laroque (1992, 1996) et Chambers et Bailey (1996) ont, quant à eux, montré que l'effet

de 5 sessions de 3h dont 2 sessions de cours magistral et 3 sessions d’atelier sur un projet en groupe. Ce cours de Méthodes Statistiques en Finance a pour double objectif de dépasser la méthode des Moindres Carrés Ordinaires pour l’estimation des modèles de régression linéaire simple en familiarisant l’étudiant avec d’autres approches et notamment celle du maximum de vraisemblance ; ainsi que de découvrir la régression logistique, largement utilisée en Finance dans le cadre du credit scoring par exemple

corporate governance. We propose to examine the effect of ownership structure, compensation with stock-options, board of directors and others firm’s financial characteristics on the decision and the level of the use of derivatives over a sample of 320 French non financial firms. Results show that ownership structure, stockoptions, leverage, financial constraints and size of firm determine the decision to use derivatives. However, some of the results are counter to theoretical predictions that independent

entreprise de 0,99 million d'euros. Pour tenir compte de ces différences, dans toutes les analyses de régression, nous ajustons les effets de l'industrie en utilisant le système de classification des 12 industries de Fama-France (Le modèle Fama - French À trois facteurs est une explication empirique du rendement attendu d’un actif financier). Dans le tableau 3 , nous comparons les propriétés des entreprises de lobbying qui ont tendance

approche normative s’appuie sur une représentation qui suppose un certain nombre d’hypothèses portant sur les acteurs, les marchés et le mode de création de valeur via l’investissement : • Premièrement, cette représentation repose implicitement sur un modèle faisant intervenir deux ou trois classes d’acteurs (actionnaires, dirigeants et éventuellement créanciers financiers) selon que les flux issus de l’investissement sont supposés risqués ou non. Ces acteurs sont dotés d’une rationalité illimitée, substantielle