Prime de risque

y a toujours une risque que le débiteur soit insolvable à l'échéance. En pratique, seul l'Etat est toujours solvable : les créances sur l'Etat sont considérées comme «sans risque». De même, on est rarement certain de recevoir les recettes nettes résultant de l'activité d'une entreprise. En effet, les flux économiques futurs sont aléatoires et il existe toujours un risque que l'entreprise devienne déficitaire. On parle dans ces cas, d'actifs risqués. Si on détient un actif risqué, on se place alors

obtenir, sur les marchés financiers, des fonds à long terme qu’elles pourront ensuite prêter aux ménages et aux entreprises. Pour se protéger contre l’incertitude, les institutions financières intègrent également dans leurs taux débiteurs une prime de risque ainsi que certains frais administratifs et, comme toute autre entreprise commerciale, une marge bénéficiaire. Taux à court et à long terme La durée d’un prêt exerce une influence importante sur le taux d’intérêt imposé. Les taux d’intérêt

I : Présentation du cas Vélasquez 3 1. Vue d’ensemble 3 2. Quelle rémunération l’investisseur est-il en droit de réclamer ? 6 3. Les flux de liquidité prévisionnels du projet 11 4. Comment évaluer et différencier ces différents projets ? 13 5. Risque inhérent aux flux de liquidité prévisionnels 17 PARTIE II : La prise en compte du crédit intermédié 21 1. L’intermédiation financière : première forme de financement externe des entreprises 22 Le concept d’intermédiation 22 Pourquoi recourir

et incertitude Risque: Toute situation pour lesquelles on peut établir toutes les issues possibles et dont on connait la probabiluté de réalisation. Incertitue: On connait les issues mais on ne connait pas la probabiluté de chaque réalisation. Le consommateur envisage en fonction de l'incertitude et du risque. Valeur espérée: gain espéré d'une situation risuqée= moyenne pondéréee des valeurs associées à chaque événment. Variabilité, Variance: Mesures du risque (tableau et formules

financier ou par extension des portefeuilles résulte de l’optimum entre l’attrait pour le risque de l’investisseur et les possibilités qu’offre le marché. Le CADRE : SLM proposent leur modèle dans la continuité de la théorie classique càd qu’ils admettent les résultats des travaux antérieurs de Markovitz-Tobin des années 50 (cf. l’efficience des portefeuilles d’actifs tous risqué avec ou sans actif sans risque dans un plan E-V). Le MEDAF interprète le marché comme un énorme portefeuille composé

39 | 39 | CF | -946,4 | 1065,7 | 2273,9 | 2934,6 | 3279,8 | 3456,3 | taux de croissance |   |   |   |   |   | 5% | CF normatif | 3280 |   |   |   |   |   | | | | | | | | CMPC | 17% | Beta | 1,2 | prime de risque | 7,00% | | Kdette | 15% | taux sans risque | 4% | Rent du marché | 17% | | K FP | 18,40% | Rent actif sans Risk | 10,00% | | | | | | | | | | | | | | | | | |   | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | FP | 9716 | 11 479,20 | 13 290

rentabilité-risque (en fonction du risque qu’il est prêt à encourir). Ces marchés sont supposés « parfaits » au sens de la théorie économique : ni taxes ni commissions, titres parfaitement liquides et information parfaite. Les investisseurs n’aiment pas le risque gratuit. Parfaitement rationnels, ils en acceptent un niveau plus ou moins élevé moyennant une compensation financière, la prime de risque. La rentabilité d’un titre est estimée par l’espérance de gain pour un horizon donné et son risque est

Le couple rendement-risque Pourquoi ce couple ? Parce que les investisseurs ne sont prêts à prendre plus de risques qu’en échange d’un rendement attendu supérieur. Symétriquement, un investisseur souhaitant améliorer la rentabilité de son portefeuille doit accepter de prendre plus de risques. Chaque investisseur est plus ou moins « risquophobe », il a sa propre appréciation de l’équilibre « optimal » risque/rendement. Le comportement vis-à-vis du risque dépend aussi du montant à épargner.

actions, produits dérivés). Ces notes déterminent ensuite le degré de facilité avec laquelle les emprunteurs peuvent chercher de l’argent. La note détermine la « prime de risque ». Celle-ci est faible lorsque la note est élevée ; elle augmente au fur et à mesure que la note se dégrade. La rentabilité augmente avec la prime de risque, d’où la dérive dans la spéculation. L’essor des agences de notation s’explique par la globalisation financière, la déréglementation des marchés et l’accumulation

les conséquences des risques liés aux opérations financières notamment au risque de taux d’intérêt. Le cadre conceptuel a évolué de l’analyse des déterminants ou des composantes du taux d’intérêt vers la modélisation de la hiérarchisation des taux et donc vers la structure par terme des taux d’intérêt. La connaissance de cette courbe se révèle d’une grande utilité pour la valorisation des titres sur le marché, la mise en place des stratégies de couverture contre le risque de taux et l’estimation