Prime de risque

demain→ le coût du risque : la certitude de la valeur d'aujourd'hui l'emporte sur l'incertitude de demain→ l'érosion monétaire : la valeur de l'actif est soumise au phénomène d'inflation Pour mesurer l'évolution de la valeur de l'investissement, on utilise :→ le taux sans risque, qui est le taux d'intérêt constaté sur le marché des emprunts d’État .Il couvre le coût du temps et le taux d'inflation→ la prime de risque est le revenu supplémentaire espéré lors d'un placement risqué, comparé à un placement

dette financière nette de 200 M€ * Des actifs hors exploitation (immobilisations financières) pour 10 M€. * Un BFR de 220 M€ Les hypothèses permettant de déterminer le taux d’actualisation sont les suivantes : * OAT : 4% * Prime de risque du marché : 3% * Beta sectoriel désendetté : 1,0 * Coût de la dette avant IS : 5,5% Le taux de croissance à l’infini du dernier free cash flow est supposé égal à 3,0% Solution Hypothèses retenues pour prolonger le business plan

un actif financier en fonction de son risque systématique. Le modèle a été introduit par Jack Treynor (1961, 1962)2, William Sharpe (1964), John Lintner (1965) et Jan Mossin (1966) indépendamment, en poursuivant les travaux initiaux de Harry Markowitz sur la diversification et la théorie moderne du portefeuille. L'hypothèse d'efficience du marché financier, due à Eugène Fama, a notamment servi aux travaux ayant abouti au MEDAF. Risque systématique ou risque de marché La rémunération exigée par un

portefeuille), cet outil décrit la relation entre le risque d'un actif financier et la rentabilité espérée de cet actif. L'idée générale sur laquelle le modèle CAPM est basée est la suivante : les investisseurs sont rémunérés par la valeur temps de l'argent et par le risque. La valeur temps de l'argent est représentée par le taux sans risque, qui correspond généralement au taux de placement le plus faible mais le moins risqué, type livret A. Le risque est représenté par le Beta, rapport historique entre

les investisseurs, d’arbitrer entre plusieurs actifs et de baser leur choix sur le risque que présentent les revenus futurs de cet actif. Ainsi, plus un actif produira des revenus volatils, plus il sera «risqué» et plus la rentabilité exigée sera élevée (les investisseurs qui recherchent un placement plus sûr ont la possibilité de choisir, sur le marché, un actif présentant un risque moindre). Cet équilibre entre risque et rentabilité constitue le socle de cette méthode. En résumé, les flux de trésorerie

La d´cision financi`re en situation de risque e e Comptabilit´ - Finance e Michael Brei Octobre 2012 3. La d´cision financi`re en situation de risque e e Table des mati`res e 3. La d´cision financi`re en situation de risque e e 3.1. Introduction 3.2. D´finition du risque e 3.3. Th´orie d’utilit´ e e 3.4. Equivalent certain 3.5. Mesures de l’aversion pour le risque 3.6. Le march´ de l’assurance e 3. La d´cision financi`re en situation de risque e e Introduction - Les d´cisions

matière d’évaluations des actifs financiers : rendements et rentabilités, principes d’évaluation des actifs (valeur d’un actif, arbitrage, efficience, risque et gestion du risque, marchés complets) et actualisation. Le deuxième chapitre porte sur la théorie microéconomique des marchés financiers (espérance d’utilité, aversion pour le risque, prime de risque, approche moyenne-variance) et la théorie de portefeuille (modèle de Markowitz, diversification, sélection optimale). Une emphase particulière est

respectivement sur la période 2008-2014 ; • Une croissance annuelle moyenne de 9,7% du PNB sur la même période ; • Un coefficient d’exploitation moyen de 43,2% à horizon 2014 ; • Un coût du risque moyen de 0,46% ; • Un taux d’actualisation de 10,12%, tenant compte de : ◊ ◊ ◊ ◊ Taux sans risque sur 5 ans : 3,80% ; Prime de risque marché Actions : 7,1% ; Bêta : 0,89 ; Et, un taux de croissance à l’infini de 3%. Aboutissant à un cours cible de MAD 303,3 qui valorise ATTIJARIWAFA Bank à 17,1x et à 15,8x sa

autres que obligataires. Les plus-values obligataires n’interviennent pas dans la détermination de la composante « Capital », puisqu’elles servent à couvrir les engagements de taux pris envers les clients dans les portefeuilles d’assurances où le risque de placement est supporté par la compagnie. Le « Capital » est ventilé entre le capital requis et le surplus libre. Le capital requis inclut au minimum la marge de solvabilité mais reprend aussi tout capital déterminé par modèle interne pour répondre

Définition de la valeur de référence Chapitre 2 Etude des principales primes et décotes 1. 2. 3. 4. 5. La prime de contrôle La décote de minorité La décote de taille et d’illiquidité La décote de holding La décote de conglomérat Chapitre 3 Panorama des principaux autres types de primes et décotes 1. 2. 3. 4. 5. La prime d’encastrement La prime sociétale ou prime de valeur durable La prime ou décote sectorielle La décote climatique La décote d’absence de droit politique Chapitre 4 Approche transversale