Validité Du Medaf

financiers (MÉDAF), développé par Sharpe (1964), Lintner (1965) et Black (1972), ne fait pas exception. Sous l’hypothèse de marché parfait, sans coût de transaction, sans contrainte d’investissement et sans asymétrie d’information, le seul risque restant et rémunéré linéairement par le marché devrait être le risque systématique. L’exposition à celui-ci, mesurée par le bêta ou la sensibilité au portefeuille de marché, déterminerait le rendement exigé sur les actifs financiers. Le MÉDAF a rapidement

qui a un grand intérêt pratique et théorique. [Dérouler]Démonstration Critiques [modifier] Le mathématicien de renom Benoît Mandelbrot a travers ses nombreux travaux sur le sujet remet totalement en question la validité de la théorie de Harry Markowitz et de ses corolaires le MEDAF, développé par William F. Sharpe et la formule de Black-Scholes. Il considère que ces théories, si belles soient-elles en apparence et si simples dans leur application, comme totalement déconnectées de la réalité des

dividendes 3- Mise en paiement des dividendes Partie II : Politique de dividendes et valeur de l’entreprise 1-Approche traditionnelle et l’évaluation par les dividendes 2-Thèse de neutralité de Modigliani & Miller 3-Politique de dividendes et MEDAF 4-Influence de la politique de dividendes sur la valeur de l’entreprise Partie III : Politique de dividende et théories financières 1-Théorie de signaux 2-Théorie d’agence CONCLUSION GENERALE ENCG Tanger 2 2005 - 2006 Distribution

Evaluation beaucoup plus simple pour les actifs séparables Droits de PI = Actifs incorporels les plus précieux car: Monopole Forte séparabilité (à modérer selon les droits) page 13 Droits de PI Approche non juridique des droits de PI page 14 Brevet Validité : 4 critères • Invention • Nouveauté • Activité Inventive • Application industrielle Suffisance de description Territorialité Portée Brevetabilité vs Liberté d’exploiter page 15 Brevet Forte séparabilité: • Par domaine • Par revendication

sous-jacent en cas dexercice de loption dachat. Lacheteur dune option de vente paye une prime pour acheter les droits de vente. Et inversement. Les caractristiques dun contrat Le type de loption Call / Put (Il existe aussi des Warrent) La dure de validit de loption. Cette maturit correspond son chance. Codification internationale Janvier F Juillet N Fvrier G Aout Q Mars H Sept U Avril J Octobre V Mai K Novembre X Juin M Dcembre Z Exemple H3 Mars 2013 U4 Septembre 2014 Le style Amricaine

des flux de trésorerie, qui nécessite la détermination d’une prime de risque en référence au modèle de marché (MEDAF ou « Modèle d’Equilibre des Marchés Financiers ») ou plus récemment, au modèle d’arbitrage (APT ou « Arbitrage Pricing Theory »). Le calcul de cette prime requiert l’estimation de la covariance entre la rentabilité de l’investissement et la rentabilité du marché pour le MEDAF et le rendement de facteurs de risques systématiques qui caractérisent celui du projet pour l’APT ; • et enfin

succinctement cette méthode et préciser en quoi elle est adaptée à leur situation. DOSSIER 2 : REFLEXION Sujet : Théorie financière Travail à faire A l’aide de vos connaissances, il vous appartient de répondre à la question suivante : « Le MEDAF (le modèle d’Equilibre des Actifs financiers) a fait l’objet de vives polémiques. Présenter l’intérêt et les limites de ce modèle ainsi que les alternatives existantes » Il est attendu de la part du candidat de répondre de manière précise et structurée

..................................... 111 Expérience............................................................................................................................................... 111 MODELES D’ EQUILIBRE D’ ACTIFS FINANCIERS ( MEDAF ) ..............................113 Courbes d'indifférence: ........................................................................................................................... 113 Impact de la diversification..............................

Comme soulign´ plus haut, cette approche est le fruit des travaux de Markowitz e qui a d´velopp´ la th´orie moderne des portefeuilles en 1952. Cette th´orie et son e e e e mod`le le plus ´labor´ qu’est le mod`le d’´valuation des actifs financiers ou MEDAF e e e e e font appel a plusieurs concepts cl´s qui seront d´crits bri`vement. ` e e e 3.1.1 Rendement ou esp´rance du portefeuille e Le rendement d’un portefeuille est d´fini par la moyenne pond´r´e des rendements e ee des titres constitutifs. T

Comme soulign´ plus haut, cette approche est le fruit des travaux de Markowitz e qui a d´velopp´ la th´orie moderne des portefeuilles en 1952. Cette th´orie et son e e e e mod`le le plus ´labor´ qu’est le mod`le d’´valuation des actifs financiers ou MEDAF e e e e e font appel a plusieurs concepts cl´s que nous d´crirons bri`vement. ` e e e 3.1.1 Rendement ou esp´rance du portefeuille e Le rendement d’un portefeuille est d´fini par la moyenne pond´r´e des rendements e ee des titres constitutifs. T