Volatilité

d'une odeur par le cerveau. b) La système olfactif : On peut distinguer 7 odeurs primaires : camphrée, musquée, florale, mentholée, éthérée, piquante, putride. Représentation schématique de la perception olfactive : Solubilité, volatilité et notes d'un parfum : a) Solubilité : Pour être odorante, une substance doit être légèrement soluble dans l'eau, donc posséder une partie hydrophile pour se dissoudre au niveau du mucus sécrété par l'épithélium olfactif recouvrant les cellules

déstabilisation durable de plusieurs pays producteurs de pétrole, insuffisance de ressources humaines qualifiées et expérimentées dans l’industrie. Ces dernières engendrent un risque majeur : la volatilité des prix. A titre d’illustration, la SONATRACH est constamment exposée au risque prix en raison de la forte volatilité des marchés pétroliers, induisant ainsi une incertitude quant à ses revenus futurs. A cet effet, plusieurs instruments sont mis en place afin de prémunir du risque prix : futures, swaps…

les investissements sont répartis et la manière dont ils évoluent. Pour cela, on utilise souvent le critère de volatilité, c'est-à-dire la propension d’une valeur à fluctuer à la baisse comme à la hausse. Un fond prudent affiche souvent une volatilité annuelle inférieure à 5%. Un fonds équilibré présente, quant à lui, une volatilité comprise en général entre 5% et 8,5%. Si la volatilité est supérieure, il s'agit certainement d'un fonds dynamique. [pic]La plupart des fonds dits “prudents” s'appuient

hausse des volumes & de la volatilité des capitaux 6. Dynamique financière de plus en plus autonome & découplée de la sphère économique – Impact de l’intégration dans l’économie globale Pays de l’OCDE (30) Pays émergents à économie de marché (50) Pays à Structures socioéconomiques rigides (100 Pays de l’OCDE (30) • Impact positif – Discipline macroéconomique sous la vigilance du marché & dans le cadre d’accords d’intégration – Réduction de la volatilité macroéconomique – Stimulation

à des mesures quantitatives, • Ce sont les outils mis au point par la recherche financière des années 1970 – 80 : Volatilité – Elle mesure la dispersion des performances sur un historique de temps défini (en général 52 semaines) – Elle mesure de façon rapide (mais incomplète) le caractère régulier / heurté ou défensif / offensif d’un OPCVM Tracking error – Elle mesure la volatilité de l’écart de performance entre un OPCVM et son indice de référence – Elle indique souvent le degré de gestion passive

bordures et qu’il aille en direction du sommet. Cours du 08/01 : thème : LA COTATION VOLATILITE [pic] Strangle delta neutre 10, anticipation gamma nég Long Strangle larges : coûtent tj, l’encaissement des primes compensent les coûts, par le THETA positif comme c’est de l’option courte le gamma joue. On gére le gamma (le positiver) sans toucher le delta : straddle atmf ms cher LA COTATION VOLATILITE consiste en généralisant les call et put synthétiques : 2 jambes : spot+option neutral via

prix d’une obligation dépend de 3 facteurs : • Le taux de coupon Plus le coupon est petit, plus grande sera la volatilité de l’obligation. • L’échéance Plus l’échéance est éloignée, plus grande sera la volatilité de l’obligation. • Le taux de rendement à l’échéance Pour un changement donné de taux de rendement à l’échéance, la volatilité du prix sera élevée quand les niveaux des taux d’intérêt sur le marché sont bas. Quelques observations  •

plus utilisée est l'écart-type (ou volatilité) ou encore la variance. Exemple : Estimation du risque d'un titre Période Rentabilité R-Rm (R-Rm)² 1 10,00% 6,00% 36 2 7,00% 3,00% 9 3 3,00% -1,00% 1 4 5,00% 1,00% 1 5 -5,00% -9,00% 81 Rentabilité moyenne : Rm = 4% → ( 10 + 7 + 3 + 5 – 5 ) / 5 Variance = ( R – Rm )² / 5 = 128/5 = 25,6 Ecart-type = √25,6 = 5,06% Le calcul de l'écart-type nous permet de comparer la volatilité des titres financiers. La variance

carry” (achats spéculatifs à crédit). Ces sujets sont désormais largement débattus au niveau politique. D’un point de vue plus technique, ces évolutions erratiques posent le problème, en particulier, du rôle de la spéculation et de l’impact de la volatilité dans le secteur pétrolier. La spéculation, inhérente aux marchés financiers, doit s’entendre au sens d’une anticipation haussière ou baissière en fonction de prévisions sur le contexte du marché. Elle peut être gagnante à la hausse comme à la baisse

Poole VI Comparer les deux instruments La banque centrale utilisera l‘un ou l‘autre des instruments afin de minimiser la volatilité de l‘output gap: E i [y t2 ] < E m [y t2 ]  2c  2 2 σ v > 1 + σ u  4 α3 1 24 >1 Elle choisira le taux d’intérêt comme instrument ou cas où: – – – – La volatilité de la demande monétaire est plus importante La volatilité de la demande agrégée est moins importante La pente de la courbe LM (1/c) est plus importante La pente de la courbe IS (1/α)