Volatilité

l’achat de titres de sociétés qui subissent des difficultés financières ou opérationnelles. 1.5-Fixing Income Arbitrage Cette stratégiecherche à tirer profit des mouvements et des déformations de la courbe des taux ( rendement régulier, faible volatilité) en utilisant comme véhicules les titres d'Etat, les futures et les swaps de taux. 1.6-Emerging mark Cette stratégie consiste investir dans les marchés en développement. Stratégie très risquée car les instruments de couverture ne sont pas toujours

facilement à un portefeuille obligataire: ici on considèrera donc la maturité moyenne pondérée des titres le composant. Yawitz, Hempel et Marshall ont calculé sur la période 1953-1972, la volatilité des prix des obligations du Trésor Américain en fonction de leur maturité, voici leur présentation: Volatilité des prix et maturité Maturité | Moyenne des variations absolues des prix | 1 2 3 4 5 10 20 30 | 0.2420.4470.6050.7430.8571.1581.519 1.681 | Le risque augmente avec la maturité

directoire d'Axa, Henri de Castries, les accusait d'aggraver la crise. Ces attaques bien orchestrées pourraient illustrer à merveille la théorie du bouc émissaire. Elles expriment surtout les faiblesses du nouveau système mondial, qui favorise la volatilité et ne permet pas aux investisseurs de se projeter dans le long terme. Martin Sullivan, patron d'American International Group (AIG), a poussé loin la critique en proposant l'abolition du principe de la « juste valeur ». Cette règle prévoit que chaque

banque ne présenterait pas un volume d’actifs suffisant pour faire face à une demande de remboursement des ressources (retraits d’espèces, soldes de compensation …) . Ce risque est exacerbé par le manque de qualité des emplois ou la trop grande volatilité des ressources. 1.2 Risque de contrepartie Le risque de contrepartie est le risque que dans un contrat financier ou dans le cadre d'un instrument financier, le débiteur se refuse à honorer tout ou partie de son engagement ou soit dans l'impossibilité

de crise financière, la volatilité change de manière significative. Dès lors, le coefficient de corrélation peut varier sans que le degré d’interdépendance, capturé par le coefficient estimé b, change. Même si le modèle utilisé ci-dessus est très simpliste, il n’en reste pas moins que la leçon est plus générale. Un coefficient de corrélation ne reflète que partiellement le degré d’interdépendance entre deux marchés. Et même si un ajustement pour les changements de volatilité reste possible, il requiert

. . . . . . . . . . Lionel Gabet, Fr´d´ric Abergel, Ioane Muni Toke e e 6.2.3 La couverture en delta . . . . . . . . . . 6.2.4 Estimation des param`tres . . . . . . . . e 6.3 Critique du mod`le et volatilit´s . . . . . . . . . e e 6.3.1 Les points forts apparents . . . . . . . . 6.3.2 Volatilit´s historiques et implicites, smile e 6.4 Introduction au trading . . . . . . . . . . . . . . 6.4.1 Calcul des sensibilit´s (grecques) . . . . e 6.4.2 Vente d’un call et couverture . . . . . . . 6.4.3 Etude

à des mesures quantitatives, • Ce sont les outils mis au point par la recherche financière des années 1970 – 80 : Volatilité – Elle mesure la dispersion des performances sur un historique de temps défini (en général 52 semaines) – Elle mesure de façon rapide (mais incomplète) le caractère régulier / heurté ou défensif / offensif d’un OPCVM Tracking error – Elle mesure la volatilité de l’écart de performance entre un OPCVM et son indice de référence – Elle indique souvent le degré de gestion passive

protection de leur marge de profit était leur objectif principal tandis que 55% des répondant prétendent qu’un objectif important pour leur entreprise est d’augmenter leur capacité à prévoir le profit à venir. Table des matières 3 Retour à la volatilité pour la devise canadienne 3 Imprévisibilité des bénéfices imputable aux fluctuations du taux de change 4 Se couvrir ou ne pas se couvrir 5 Les entreprises qui adoptent une méthode formelle de gestion du risque de change obtiennent plus de succès

On observe des phénomènes de volatilité du taux de croissance qui change d’une période à une autre. La volatilité à court terme de la croissance a un impact sur la croissance à long terme. L’impact est double et en sens contraire : - Relation positive : les innovations. L’inspiration est schumpeterienne : la destruction créatrice est créatrice de croissance à long terme, même si les bénéfices ne sont pas toujours immédiats. - Relation négative : cette volatilité interrompt trop souvent le processus

1.1.1 Évolution dans les années 70 Croissance de la liquidité et des transferts de risque Les années 70 sont caractérisées par l’apparition de fortes incertitudes financières : l’inflation s’accrût, en même temps que le développement de la volatilité des taux, ainsi qu’une importante instabilité des taux de change et des produits énergétiques avec les deux chocs pétroliers, et enfin l’endettement croissant des pays en voie de développement. Ces événements se sont accompagnés d’une croissance