Coefficient d'actualisation

a signalé que le taux d’actualisation est un taux obtenu en fonction : - du taux sans risque : Emprunt d’Etat sur une longue période considéré comme sans risque) - du surplus de rémunération attendu par les investisseurs en capital - et du coefficient Béta (relation entre les fluctuations de la valeur boursière d’une actions et celle de son marché) La valeur de l’entreprise sera donc de 1172+1535+1596+1620+1632 soit : 7555 Le taux d’actualisation reflète le coût d'opportunité

on va retirer de 5 à 10% pour les pièces ensoleillées et les chambres • on va rajouter 10% pour les sde et sdb • on va rajouter 5 à 15% pour les pièces de grandes surfaces, pièces fortement vitrées, et les pièces situées au nord - appliquer un coefficient multiplicateur : on va retirer 20% pour les apparts entourés de voisins chauffants, et on va ajouter 10% par tranche de 100 m d’altitude. 3 - La méthode des revenus nets actualisés : le discounting cash flow le principe de la DCF est une variante

consiste à déterminer la valeur d'aujourd'hui de flux qui se produiront dans le futur. Elle permet de comparer des sommes reçues ou versées à des dates différentes. V0 = Vn / (1 + t) n avec V0 : valeur actuelle Vn : valeur en année n t = aux d'actualisation Voir valeur actuelle Besoin en fonds de roulement (BFR ou Working Capital Requirement) : En grandes masses : stocks + créances clients - dettes fournisseurs. Le BFR peut être décomposé en deux parties : BFR exploitation + BFR hors exploitation

retient une période plus courte de rente de goodwill, et qu’elle - utilise un taux d’actualisation spécifique au risque de l’entreprise qu’on évalue. Le goodwill est ainsi exprimé : n GW = (CBk – (i x ANC) ) x (1 + t)-k k =1 Avec i = le taux de placement sans risque ou taux normal de rémunération d’un placement financier, t = le taux d’actualisation (avec risque entreprise) n = la période d’actualisation de la rente. ISCAE : 2010/2011 page 13 H. ABDELWAHED Evaluation des Entreprises

quant à sa venue. - Il peut être placé. L’actualisation permet donc de mesurer la valeur actuelle de l’argent futur. 28 La valeur de rentabilité Exemple 1 Quelle est la valeur de 1 000 €uros gagnés tous les ans pendant 5 ans ? (taux d’actualisation : 15 %) N N+1 N+2 N+3 N+4 Total 1 000 869 756 657 571 3 853 29 La valeur de rentabilité Exemple 2 Quelle est la valeur à ce jour de 1 000 €uros gagnés dans 5 ans ? Taux 10 % Taux 15 % Taux 20 %

Exemple Considérons une plus-value étalée de 10.000 KEur et donc un impôt latent de 3.400 KEur. Le bien acquis en remploi (en 2010) est amorti en 10 ans. En actualisant, au 1er janvier 2010, l’impôt à payer (340 KEur par an) à un taux d’actualisation s’élevant, par hypothèse, de 5%5, on s’aperçoit que le taux d’impôt est de 26,26% au lieu de 34%. 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 340 340 340 340 340 340 340 340 340

EDHEC RISK AND ASSET MANAGEMENT RESEARCH CENTRE 393-400 promenade des Anglais 06202 Nice Cedex 3 Tél. : +33 (0)4 93 18 78 24 Fax : +33 (0)4 93 18 78 41 e-mail : research@edhec-risk.com web : www.edhec-risk.com La problématique du taux d’actualisation des concessionnaires d’autoroutes : le cas des ASF Février 2006 Noël Amenc Professeur de Finance et Directeur de l’EDHEC Risk and Asset Management Research Centre Philippe Foulquier Professeur de Finance et Directeur de l’EDHEC Financial

1- Mesure du risque d'un actif : 2- Mesure du risque d'un portefeuille : Section 2 :generalité sur le medaf I. l’origine du medaf : II. définition du medaf : III. les principales hypothèses : IV. utilisation du medaf et le coefficient de bêta -le coefficient de bêta  CONCLUSION Introduction Le risque est un élément présent dans la plupart des décisions d’investissement prises par une entreprise ou un épargnant. En effet, il existe toujours une incertitude concernant les flux monétaires

immeubles ayant les caractéristiques suivantes: Bâtiment industriel dont la valeur à neuf est fixée à 700 000 DH et le coefficient de Vetusté est de 0,8; Bâtiment commercial dont la valeur à neuf est estimée à 600 000 DH avec coefficient de vetusté égal à 0,9. Les ITMO comprennent divers équipements dont la valeur moyenne est estimée à leur valeur nette comptable réévaluée selon un coefficient moyen de 1,3. Les autres immobilisations corporelles sont évaluées à 175 000 dh. La valeur de marché des terrains

|400 | Le taux d’actualisation i= 10% Calculez la VAN du projet VAN= 400/(1+0,1)1+500/(1+0,1)2+500/(1+0,1)3+400/(1+0,1)4 – 1000 = 425,7 2/ Taux Interne de Rentabilité appelé : TIR ou TRI c’est un taux d’actualisation qui rend nulle la VAN d’un projet ou permet de l’égalisé T0= CF VAN = ∑ CFt/ (1+i) t – T0 T0 = ∑ CFt/ (1+i) t Donc il faut chercher