Crise Actuelle

Le taux de rentabilité interne Le taux de rentabilité interne (TRI ou TIR) est un taux d'actualisation qui annule la valeur actuelle nette d'une chronique de flux financiers (en général relatifs à un projet avec un investissement initial suivi de cash flows positifs). [pic] Avec • CFp montant du p-ième cash flow, • dp la date à laquelle le CFp est encaissé, • N le nombre de CF (hors investissement), • I investissement initial (à la date 0) • et TRI le taux de rentabilité

Business School La valeur actuelle André Farber Novembre 2005 1. Introduction Supposons d’abord que le temps soit limité à une période et que les cash flows futurs (les flux monétaires) soient certains. Dans ce contexte, la formule de calcul de la valeur actuelle d’un cash flow futur C1 étant donné le taux d’intérêt r en vigueur sur le marché est : VA = Cette formule peut s’écrire : C1 1+ r VA(1+r) = C1 Cette expression montre que la valeur actuelle est le montant à placer aujourd’hui

exceptionnels… Ce travail préparatoire à été nécessaire pour la suite de l’activité et notamment pour les travaux à effectués sur tableur. Le tableau des flux nets de trésorerie m’a permis d’observer que la machine B devra être choisie car la Valeur actuelle nette est supérieure à celle de la machine A et le taux interne de rentabilité est supérieur aux 10 % souhaités par l’entreprise. Cette activité sur tableur m’a permis de revoir comment on calculait la rentabilité économique d’un investissement

a une CAF suffisante (Capacité d’autofinancement)  L’entreprise arrive à dégager suffisamment de trésorerie pour financer son activité (CASH FLOW ou flux net de trésorerie) Augmentation de capital social 2 manières :  Grâce aux actionnaires actuels  Grâce à de nouveaux actionnaires par l’émission de titres (actions/parts de la Société) Il existe une 3ème possibilité de financement interne : La session des éléments de l’actif du bilan de l’entreprise  L’entreprise vend ses immobilisations :

AMORTISSEMENTS ....................................................................................... 33 6. LA DEPRECIATION DES IMMOBILISATIONS................................................................................ 36 6.1. NOTION DE VALEUR ACTUELLE ........................................................................................................... 36 6.1.1. Cas général ...................................................................................................................

l’investissement et l’augmentation du besoin en fond de roulement. Cela permet ainsi de déterminer la valeur actuelle nette et le taux interne de rentabilité. II- Les résultats Le taux estimé par Mr Sabl’Isere permettant d’assurer la rentabilité d’un projet est de 10%. A l’aide des flux nets de trésorerie, nous avons pu déterminer la valeur actuelle nette de chaque projet. La valeur actuelle nette pour le projet 1 est de 47 095€, pour le projet 2 de 34 341€ et pour le projet 3 de 32 653€. Le taux

plus facile et rapide qu'un emprunt puisqu'il demande moins de garantie aux organismes préteurs. De plus, notre étude nous montre un Taux de Rentabilité Interne plus élevé pour le Crédit-bail (5,92) que pour l'emprunt (5,67%). Ainsi qu'une Valeur Actuelle Nette de 37 697,92 euros pour le financement en crédit-bail et contre 24 967,97 euros avec un financement par emprunt. Outre l'économie d’Impôt sur les Sociétés qu’entraîne le Crédit-bail aux amortissements non constatés. Cette étude confirme

après!] • Oublier les “sunk costs” • Inclure les coûts d’opportunité • Inclure tous les effets collatéraux • Attention à l’allocation des frais généraux (overheads) |2 Règles d’investissement g • • • • Va eu ctue e Valeur Actuelle Nette (V N) (VAN) NPV – Actualiser les free cash flows incrémentaux IRR – Règle: investir si VAN>0 Taux de Rentabilité Interne (TRI=IRR) – IRR: taux tel que VAN=0 – Règle: investir si IRR > Coût du capital in estir d Méthode du Payback

d’autofinancement (CAF) prévisionnelle dégagée par l’entreprise sur les 5 exercices avec l’investissement. -Calculer des flux nets de trésorerie (FNT), simple et cumulés, pour chaque exercice. -Calculer le Taux Interne de Rentabilité (TIR) et la Valeur Actuelle Nette (VAN) et de la retranscrire en graphique -Calculer le chiffre d’affaire mensuel et le cumuler, afin de pouvoir calculer le seuil de rentabilité et le point mort ensuite. -Rédiger une note de synthèse rendant compte de la rentabilité

de cette conception, on peut appliquer plusieurs critères de sélection issus des mathématiques financières. 2 Remarque : Dans les développements suivants, i sera le taux d’actualisation retenu et t la prise en compte du temps. La valeur actuelle nette (VAN) La VAN est la différence entre les flux financiers actualisés sur la durée de vie du projet et les capitaux investis soit : n n t 1 t 0 VAN   FF0   FFt (1  i) t   FFt (1  i) t Lorsque les flux attendus sur