Free Cash Flow

11 The Law of Modernization of the Economy 12 General scope of terms of payment 12 I. Legal change 12 II. Prohibitions 13 III. Sanctions 14 Suppliers /retailers relationship 15 I. Legal framework 15 II. Possible economic repercussions 16 Cash flow difficulties 19 First conflicts 19 Problems for SMEs caused by LME 20 Conclusion 21 Appendix/Sources 22 Payment practices in France The disappointing reality of France’s modern economy and the EU’s economy as well, is the fact that it is

opposed : the signaling and the free cash flow hypothesis. The market reacts to the announcement of dividend but the reaction is significant only in firms which present a high risk of overinvesting. The dividend change rate affects the abnormal returns only in firms which have a low « market to book » rate or a high level of discretionary funds. These results are consistent with free cash flow hypothesis. Key words : dividend announcement – agency theory – free cash flow – signaling. * L’auteur Prag

• La méthode du Discounted Cash Flow (DCF) ................................ 24 5 Conclusion ................................... 29 6 Les 15 étapes de la mission comptable ....... 31 2 • RF COMPTABLE • JUIN 2004 Dossier du mois 4 Évaluer les entreprises de plus de 9 salariés que l’entreprise possède une autonomie patrimoniale D ès lorsanalogique et la méthodegénéral à partir de 10 Flow –, par rapport à son dirigeant – en salariés la méthode du Discounted Cash sont applicables. Nous partirons

production effort since its inception in 1995. As shop floor teams design cells and flow lines, reduce setup times, or introduce Kanbans, they document improvements in the language of things - that is, in terms of work in process reductions, operator productivity increases, and lower rework rates. Assigned “cost management focals” from the finance department then process this data together with the project plan into funds flow schedules that provide the cost justification for the projects. The results have

• La méthode du Discounted Cash Flow (DCF) ................................ 24 5 Conclusion ................................... 29 6 Les 15 étapes de la mission comptable ....... 31 2 • RF COMPTABLE • JUIN 2004 Dossier du mois 4 Évaluer les entreprises de plus de 9 salariés que l’entreprise possède une autonomie patrimoniale D ès lorsanalogique et la méthodegénéral à partir de 10 Flow –, par rapport à son dirigeant – en salariés la méthode du Discounted Cash sont applicables. Nous partirons

financière nette = Dette Fi – Trésorerie * Valeur des FP = Prix de la transaction ≠ Valeur comptable des FP * Dette financière nette = valeur comptable généralement * Lien entre Compte de résultat et Cash flows : Free cash flow = Cash flow opérationnel – IS normatif ≠ Cash flow net * Quelques formules à connaitre : Valeur actuelle d’un investissement (VA) = somme actualisée des flux de trésorerie Fi générés par un investissement Taux de rendement interne (TRI) = Taux d’actualisation

production de l’exercice ■ La valeur ajoutée ■ L’excédent brut d’exploitation (EBE) ■ Le résultat d’exploitation ■ Le résultat courant avant impôt ■ Le résultat exceptionnel ■ Le résultat net de l’exercice Le Goodwill p. 7 L’actif net p. 8 Le «free cash-flow» ou flux de trésorerie disponible p. 8 La société dans son environnement p. 9 Les principaux ratios de l’analyste financier p. 9 Qu’est ce qu’un ratio ? p. 9 Comment interpréter les ratios ? p. 9 ■ Les ratios de structure de bilan p. 9 ● Le gearing

modèle interêts composés : deux flux => sortant => entrant capitalisation : Cn = C0 (1+i)^n ● modèle Cash Flow : plusieurs flux => sortant => entrant ○ dividendes ○ interest benefice B ; (Rt – Dt) I0 : cash outflows (sortant) actualisation : C0 = Cn / (1+i)^n Règle d’or : Pour comparer des capitaux différents à des dates différentes il

a Special Purpose Vehicle (SPV), or fonds commun de créances in France1, that issues the CDO and holds the underlying assets; • the tranching of CDOs backed by this portfolio. Each tranche has a specific seniority rank in terms of the rights to the cash flows generated by the underlying assets or credit derivatives. The senior, mezzanine, and equity tranches have decreasing ranks in terms of these rights. The risk and return offered by these tranches increase symmetrically. Whereas the senior and

raison des encaissables) * Variation de trésorerie réelle * ◊Trésorerie réel = Cash Flow (Marge Brut d’Autofinancement = MBA) = (Som. P. Encaissés – Som. Ch. Encaissable) * Différence entre marge brut et marge nette * MBA – Rémunération des actionnaires – Investissement – Remboursement d’emprunts anticipés (option : si effet de levier c’est intéressant) = Free Cash Flow Ce « Free Cash Flow » sert à anticiper la baisse ou l’arrêt du chiffre d’affaire. On l’exprime donc en « journées