Free Cash Flow

2009. Credit view: AAA still We maintain our 'AAA' credit rating and 'Stable' credit trend for General Electric. In our view, its robust credit quality reflects leading global market positions across a broad range of products and services, strong free cash flow generation, and financial flexibility. We believe the finance unit's business model remains sound despite our expectations for higher delinquencies and loan loss provisions in 2009, leading to lower profits. The company has taken prudent steps

|368 |204 |80% | |Créance commerciale - avance sur commande |480 |317 |51% | |Cash flow d'exploitation |439 |327 |34% | |Cash flow d'investissement |-524 |-120 |337% | |Free Cash flow |9,2 |-71 |-113% | |ROCE |14% |14%

| $11,455 | Gross Margin | $0 | $255 | $344 | Gross Margin % | 0.00% | 3.00% | 3.00% | Operating Expenses | $0 | $9,000 | $9,500 | | | | | Balance Sheet | | | | | 2001 | 2002 | 2003 | | | | | Current Assets | | | | Cash | $0 | $3,500 | $4,212 | Other Current Assets | $0 | $200 | $300 | Total Current Assets | $0 | $3,700 | $4,512 | | | | | Long-term Assets | | | | Long-term Assets | $0 | $0 | $0 | Accumulated Depreciation | $0 | $0 | $0 | Total

établissements de crédit), – sociétés foncières. Les valeurs patrimoniales sont à privilégier. TY CONSULTING 7 La méthode du Discounted Cash Flow (DCF) pour les entreprises importantes et qui disposent de prévisionnels fiables sur une durée suffisante 1.1.1.1 Principes généraux La méthode des flux futurs de trésorerie, également désignée sous le terme de Discounted Cash Flow (DCF), est très largement admise en matière d’évaluation d’actif et traduit financièrement qu’un actif «vaut ce qu’il rapporte». Cette

mais l’assumer. 3. Les entreprises industrielles tirent elles aussi les conséquences stratégiques d’une certaine déception à l’égard du modèle congloméral. La réalisation de cash-f lows importants couvrant largement les besoins d’amortissement du capital, de provisions pour risques et d’investissements nouveaux (Free Cash Flows) a entraîné dans le passé des emplois non optimaux : investissements à la rentabilité inférieure à celle du marché ou du secteur, diversifications inutiles, voire dépenses

2 M€ 2010 2011 2 M€ 2012 8 M€ 2010 2011 2012 (14) M€ Résultat Net avant impôts et éléments non récurrents Résultat Net 4 Un Club Med prêt face à une conjoncture difficile en Europe Structure financière solide Free cash flow : + 34% vs 2010 55 M€ 41 M€ 27 14 2010 38 M€ 36 26 12 2011 19 2012 2/3 de la capacité en 4&5T 60% de ventes directes 1 ouverture :  Valmorel,  village 4 T avec Espace 5 T  et Appartements‐Chalets 3 cessions : Meribel Aspen  Park, Lindeman Island

|Raison commerciale /le nom commercial | |To carry on business |Faire des affaires | |Cash capital |Capital numéraire, en espèce | |Commercial court |Tribunal de commerce

l'autorisation expresse de Pearson Education France ou, le cas échéant, sans le respect des modalités prévues à l'article L. 122-10 dudit code. Sommaire Les auteurs Introduction II III Chapitre 1 • Évaluation d'entreprise I - La méthode des cash-flows actualisés (DCF) - La méthode des comparables 1 39 67 99 125 151 181 209 Chapitre 2 • Évaluation d'entreprise II Chapitre 3 • Les mesures de création de valeur Chapitre 4 • Le pilotage par la valeur Chapitre 5 • Risque et création de

l'autorisation expresse de Pearson Education France ou, le cas échéant, sans le respect des modalités prévues à l'article L. 122-10 dudit code. Sommaire Les auteurs II Introduction III Chapitre 1 • Évaluation d'entreprise I - La méthode des cash-flows actualisés (DCF) Chapitre 2 • Évaluation d'entreprise II - La méthode des comparables 1 39 Chapitre 3 • Les mesures de création de valeur 67 Chapitre 4 • Le pilotage par la valeur 99 Chapitre 5 • Risque et création de valeur Chapitre

Fazzari, Hubbard & Petersen (1988, 1996 et 2000) d’une part, et Kaplan & Zingales (1995, 1997 et 1999) d’autre part. Le point de divergence qui a conduit à ce débat concerne la mesure des contraintes financières par la sensibilité de l’investissement aux cash flows, utilisée par Kaplan & Zingales mais rejetée par Fazzari et al. La problématique de notre étude ne s’arrête pas à la vérification de ce point, mais elle inclut les résultats de La Porta et al. (1997, 1998, 1999 et 2000) portant sur l’appartenance