Free Cash Flow

immobilier, sociétés industrielles, métallurgiques… Pansard & Associés G. Lévy 7 2.2 – MÉTHODES DE RENDEMENT ACTUALISATION - CAPITALISATION Actualisation des dividendes Multiples de résultat (Approche par la capacité bénéficiaire) Discounted Cash Flows (DCF) « Rente du Goodwill » Pansard & Associés G. Lévy 8 ACTUALISATION DES DIVIDENDES L’évaluation par les dividendes est basée sur la valeur des flux successifs de dividendes capitalisés et actualisés Différentes méthodes selon : La formule

2008 à 15,8 milliards d’Euros en 2008 (-13.9%) et les revenus sont passés de 3,5 milliards d’Euros à 2,47 milliards d’Euros (-41.7%) Le « Free cash-flow » a connu une croissance significative en passant de 2,1 milliards d’Euros de 2008 à 2,8 milliards d’Euros de 2009 (+33%) surtout grâce à la forte réduction des couts prisée par le groupe. La forte génération du cash par l’entreprise a le bout de poser l’attention des agences de rating sur la capacité de l’entreprise de faire face à ses dettes même si

On trouve parmi les choix les plus courants, le dividende, les cash-flows générés et les indicateurs de création de valeur, telle que EVA. 1.2. Les approches par les flux Le principe général des méthodes par les flux Toutes les formules de valorisation se résument à une équation générale : V = Σ ( Fα / (1+ t)α) avec α variant de 0 à ∞ (l’infini) 1.2. Les approches par les flux la méthode des Discounted Free Cash Flows DFCF Elle est probablement la plus utilisée et la plus universellement

encore de sociétés cotées sur un marché ;  L’approche intrinsèque de l’évaluation opère via des données issues de l’entreprise. Les méthodes phares de cette approche sont la méthode de l’actualisation des flux futurs de trésorerie nets (Discounted Cash Flows : DCF) et la méthode de la valeur économique ajoutée (Economic Value Added : EVA). D’une part, la méthode des DCF, qui a pour attraits de mettre en lumière l’ensemble des hypothèses sous-jacentes à une valorisation sur une longue période,

FREE MOBILE Présentation et Historique : Free mobile est une filiale du groupe Iliad crée le 28 octobre 2009 par Xavier Niel. C’est le 4ème opérateur de télécommunications qui va se lancer sur ce marché. Ayant obtenu le 17 décembre 2009 la licence 3G ainsi que la licence 4G le 22 septembre 2011, Free Mobile ne devrait plus tarder à arriver, sa date limite de lancement étant le 12 janvier 2012. Concernant le groupe Iliad, nous pouvons dire que c’est un acteur majeur sur le marché français

Professeur  :  Dominique  Jacquet   Rapport  rédigé  par  :  Lamiae  Bouslikhin   Sommaire  :   Synthèse   Introduction   Approche  par  les  comparables   Approche  par  les  Free  Cash  Flows   Approche  par  les  dividendes   Conclusion   Annexe  1  :  Bilan  de  Michelin    2006-­‐2010   Annexe  2  :  Compte  de  résultat  de  l’entreprise  2006-­‐2010

correspond à : l’actif économique « réévalué » (méthode patrimoniale), la valeur intrinsèque selon le DCF (actualisation des flux de trésorerie disponibles), la valeur comparable (capitalisation boursière) + la dette nette. 1) Le DCF (Discounted cash flow) : valeur intrinsèque (cf annexe 2) L’entreprise vaut ce qu’elle rapportera (méthode basée l’avenir). Pour déterminer sa valeur (valeur d’entreprise) sa valeur par le DCF, l’état financier clé est le business plan. Les étapes à suivre :

Introduction ................................................................................................ 22 Valeur de rendement .................................................................................. 22 Discounted free cash-flows – Actualisation des cash-flows libres ............ 28 Avantages et inconvénients des méthodes dynamiques............................. 30 C. METHODES « MIXTES » ................................................................................. 31 1. Rente

de l’actif 8 5.1Investissements 8 5.2Degré de couverture des immobilisations 8 Rentabilité 9 6.1La rentabilité économique (RCI) 9 6.2La rentabilité des fonds propres 11 6.3Effet de levier 11 Divers 12 7.1Calcul du cash-flow ou autofinancement 12 7.2Calcul du free cash-flow 12 7.3Le point mort 12 7.4L’élasticité du résultat 12 Commenter un tableau de financement Savoir comment l’entreprise se procure les fonds dont elle a besoin et comment elle les utilise d’une année à l’autre. Il permet

delta holding 1-Ratios de structure financière a)-Ratios d’autonomie financière b)-Ratios de capacité de remboursement 2-Analyse boursière a)-La valorisation de delta holding SA par les comparables boursiers b)- Méthode des Discounted cash flow (DCF) c)- Les principaux ratios boursiers de delta holding en 2011 d)-Le cours de delta holding entre 2009 et 2011 3-Evaluation des actifs de delta holding 4- Analyse de l’augmentation du capital Conclusion I-Présentation de delta