Free Cash Flow

Sommaire Introduction : 4 Bref aperçu sur le bilan : 5 I. Méthodologie de la valorisation d’une société d’assurance-vie : 5 1. La méthode de Gordon Shapiro : 5 2. La méthode de Bates : 6 3. La méthode du Cash flow : 7 4. L’actif Net Comptable : 7 5. L’actif Net réévalué : 8 6. Le goodwill : 8 7. La juste valeur : 8 8. L’Embedded Value ou la valeur intrinsèque : 9 9. L’Appraisal Value : 10 II. Application de l’Embedded Value au calcul de la valeur

chiffrées et précises pour les 3 ans à venir. • Renault 2016 – Drive the Change est construit pour répondre à deux objectifs : o Assurer la croissance du groupe, o Générer du Free Cash Flow de façon pérenne, avec pour la période 2011-2013 : • plus de 3 millions de véhicules vendus en 2013, • 2 milliards d’€ de Free Cash Flow cumulé a minima. • Le groupe Renault agira sur sept leviers majeurs pour atteindre ces objectifs : o la poursuite de sa politique d’innovation, o un plan produit robuste

compétitif : - maitrise des couts, c’est dans les gènes du groupe ; - maitrise de la chaine logistique ; - investissement dans data center, IT, Software et web application ; - délais de paiement entre clients et fournisseur permettant de générer du « cash » Ces avantages compétitifs sont d’autant plus pertinents qu’Amazon évolue dans un domaine d’activité stratégique, celui de la distribution en ligne , qui est en pleine croissance, dont les barrières (technologique, économique) sont appréhendées

objectifs : La croissance du volume du groupe, et la génération de la free cash-flow d’une manière pérenne. Renault 2016 Drive the change est construit pour répondre à deux objectifs : * Croissance robuste : Le groupe vise des volumes de vente supérieure à 3 millions en 2013. * Génération régulières de Free cash-flow opérationnel : L’entreprise a pour objectif de dégager au moins deux milliards d’euros de free cash-flow cumulé entre 2011 et 2013 avec une ambition de 3 milliards d’euros.

Remboursement par anticipation d’un milliard d’euros du prêt accordé en avril 2009 par l’Etat français. - Cession de la totalité des actions B détenues dans Volvo AB pour un montant de trois milliards d’euros. Confirmation de l’objectif d’un free cash flow2 Automobile positif en 2010 avec un montant prévu de 700 millions d’euros. - Résultats commerciaux : faits marquants du troisième trimestre 2010 Soutenues par une forte croissance à l’international, les ventes du groupe Renault atteignent

trésorerie La Valeur de l’Actif Économique, Ve, est égale à la somme de la valeur des capitaux propres, Vcp, et de la valeur de la dette, Vd.  Les FCFF – Free Cash Flow to Firm – sont des flux de trésorerie après impôt avant frais financiers et remboursement de la dette. Ils sont générés par l’actif économique. Les FCFE – Free Cash Flow to Equity – sont des flux de trésorerie après impôt après frais financiers et remboursement de la dette. Les dividendes sont utilisés dans le cadre du Dividend

informations qui suivent sont uniquement basés sur mon expérience personnelle et ne sauraient en aucun cas constituer une liste exhaustive de questions ni se substituer à une bonne préparation individuelle. 1. ETATS FINANCIERS - Items d’un P&L, Bilan et Cash Flow No comment, cf. un rapport annuel d’un groupe du CAC Connaître aussi les traductions anglais français à la fois pour les états financiers (cf. rapport annuel en français et rapport annuel anglais ; ex. L’Oréal, www.loreal-finance.com) et pour les

investors (“financial buyers”), usually including members of existing management. Financial buyers: • Focus on ROE rather than ROA. • Use other people’s money. • Succeed through improved operational performance. • Focus on targets having stable cash flow to meet debt service requirements. – Typical targets are in mature industries (e.g., retailing, textiles, food processing, apparel, and soft drinks) LBO Deal Structure • Advantages include the following: – Management incentives, – Tax savings

of debt and the cost of equity. What would you use as the cost of capital if the company has a net cash position ? Question 3: Lorsque l'on doit calculer le coût de détention des actifs, quelle est la méthode pour pouvoir obtenir le taux de rémunération des fonds propres ? Question 4: Dans le calcul du coût pondéré des capitaux d'une société (taux qui sert notamment à actualiser le free cash-flow dans l'évaluation de l'entreprise), le coût de la dette doit-il être pris après impôt ou avant impôt

10 50 20 30 Marge brute d’autofinancement = Bénéfice + Amortissements = 30 + 10 = 40 (2) Tableau de financement 1996 : Bénéfice Dotation aux amortissements  BFR = 60%  (200 –100) Cash flow opérationnel 30 10 60 -20 Investissements 10 Free cash flow -30 Licence Spéciale en Gestion EXAMENS 3 Le free cash flow est égal au montant des capitaux externes nécessaires en l’absence de paiements de dividendes. (3) Si LSG emprunte 30, le bilan fin 1996 se présentera comme suit : Immobilisés 35 Besoin