Liberté Actuelle

: C’est la somme des flux monétaires positifs actualisés de laquelle on soustrait la valeur actuelle des montants investis. Il faut procéder comme suit: 1.Estimer les bénéfices d’un projet en calculant la valeur actuelle de tous les cashflow futurs attribuables au projet; 2.Estimer toutes les dépenses d’investissement spécifiques au projet; 3.Calculer la VAN comme la différence entre la valeur actuelle des bénéfices futurs et les dépenses d’investissement nécessaires Page 4 Caractéristiques

Vous arrondirez tous les calculs à l’euro le plus proche. 1) Déterminez les flux de trésorerie en complétant l’annexe D (à rendre avec la copie). 2) Actualisez les flux nets de trésorerie au taux d’actualisation de 7%. 3) Calculez la valeur actuelle nette (VAN) et interprétez le résultat. Dossier 4 : TABLEAU DE BORD «  SUIVI DES COTATIONS » AFIN D’AMÉLIORER LE SUIVI DES COTATIONS EFFECTUÉES PAR LES AGENTS D’AFFRÈTEMENT POUR LE COMPTE DES CLIENTS, UN TABLEAU A ÉTÉ ÉLABORÉ AU MOYEN D’UN

aujourd’hui, au même taux d’intérêt (2%) : • 100 / (1+ 2%) = 98,04 euros La valeur a été actualisée, c’est la notion de valeur actuelle des revenus futurs. Le taux d’intérêt est la rémunération du projet d’investissement. [pic] B / Méthode de la valeur actuelle nette Les flux sont actualisés selon un taux défini par l’entreprise. Si la valeur actuelle nette est positive, le projet est considéré comme rentable : la dépense initiale est compensée par les flux actualisés futurs. Application :

capital de l'entreprise 4) Les critères de choix des investissements La valeur actuelle nette La valeur actuelle nette est un flux de trésorerie actualisé représentant l'enrichissement supplémentaire d'un investissement par rapport au minimum exigé par les apporteurs de capitaux. On applique le taux de rentabilité exigé par le marché en prenant compte du risque de l'investissement. La valeur actuelle d'un investissement au taux d'actualisation t est calculé à partir du cash-flow de l'investissement :

Objectifs visés : – Investissement de renouvellement : – Expansion et Capacité – ~ Défensif / Offensif ? Prestige ? Sociaux ?... 7 • • • • • • • • • • • II CRITERES DE CHOIX Projet unique : oui / non Projets multiples : classement 1/ Valeur Actuelle Nette : VAN t : taux d’actualisation Coût moyen du capital Actualisation : CFNi / (1+t) i Numérateur : flux avant financement ! Dénominateur : taux d’actualisation qui exprime le coût des fonds. VAN = - I0 + Σ CFNi / (1+t) i Pour chaque année i variant

l'entreprise, lui seul lui permet d'assurer sa croissance à long terme. De plus, c'est en choisissant judicieusement ses investissements, et non ses financements, que l'entreprise créée de la valeur. Le critère de la valeur actuelle nette d'un investissement (différence entre sa valeur actuelle et son coût) est à ce titre le seul outil po

sa valeur actuelle nette (VAN) est supérieure à 0. Calcul des capacités d’autofinancement (ou flux nets de trésorerie) Produits encaissés liés à l’investissement (chiffre d’affaires) (-) Charges (y compris les dotations aux amortissements) liées à l’investissement Résultat d’exploitation (-) Impôt sur les bénéfices Résultat après IS (+) Dotations aux amortissements = Capacité d’autofinancement (CAF) Calcul de la valeur actuelle nette (VAN)

Introduction • Il existe 3 méthodes de choix d’investissement qui intègrent les imperfections de marché et qui tiennent compte de la façon dont les projets sont financés : – La méthode du coût moyen pondéré du capital (CMPC) – La méthode de la valeur actuelle nette ajustée (VANA) – La méthode des flux de trésorerie disponibles pour les actionnaires (FTDA) • Ces méthodes sont différentes, mais elles parviennent toutes à la même estimation de la valeur d’un projet ou d’une entreprise. J. Berk & P

suppose que les intérêts sont capitalisés, c'est à dire que les intérêts non retirés produisent eux-même d'autres intérêts. Valeur acquise = K(1+t)^n La valeur actuelle d'un capital futur Une somme (k) à la fin de la période n vaut combien à la date 0 ? 0123….n-1n Temps valeur actuelle (V o)= K/ (1+t)^n La valeur actuelle d'une suite d'annuités constantes Une suite d'annuités constantes (une somme « a » dégagée à la fin de chaque période durant n périodes) vaut combien à la date

.........................................4 1.1 Le calcul de la valeur actuelle et de la valeur future.....................................................4 1.2 La valeur actuelle nette.................................................................................................4 1.3 Risque et valeur actuelle...............................................................................................4 1.4 Valeurs actuelles et taux de rentabilité...............................................