Liberté Actuelle

faire la somme algébrique pour déterminer l’actif net réévalué (ne pas oublier l’effet impôt). Trois optiques de réévaluation existent : en valeur de marché (actions cotées, stocks de matières premières, immobilier…), en valeur d’usage (valeur actuelle nette des FCFF …), et en valeur vénale (= valeur liquidative = valeur de cession minorée d’une décote, et nette de frais de cession). « L’entreprise vaut ce qu’elle possède. » IV. Conclusion Les trois méthodes d’évaluation présentent

table de la valeur future Calcul de la valeur actuelle nette (VAN) Ouvrir la fonction Equations du logiciel Excel (fx) ou de tout autre tableur ou calculateur financier. Choisir la fonction Valeur actuelle nette, VAN Introduire les données du premier exemple Taux (taux) = 12 % Valeur 1 = 120 Valeur 2 = 120 Valeur 3 = 120 Valeur 4 = 120 Valeur 5 = 1120 =NPV(12%,120,120,120,120,1120) Appuyer la touche « Retour », l’équation se résout pour valeur actuelle nette = 1000. Répéter l’exercice pour le deuxième

600 5 600 Fin N+3 20 000 9 000 5 600 5 400 - 1 800 3 600 5 600 Fin N+4 10 000 4 500 5 600 - 100 + 33 -67 5 600 Question 2 : étude de la rentabilité projet 2 4 points : VAN (1 point) ; TRI (1 point) et délai de récupération (2 points) a – Valeur actuelle nette 7 367 (1,08) + 9 200 (1,08) + 9 200 (1,08) + 9 200 (1,08) + 10 533 (1,08) – 31 000 = + 4 943 b – Taux interne de rentabilité 7 367 (1+t) + 9 200 (1+t) + 9 200 (1+t) + 9 200 (1+t) + 10 533 (1+t) – 31 000 = 0 t = 13,576 % c – Délai de récupération

d’exploitation Valeur ajoutée Charges sociales Excédant Brut d'Exploitations Amortissements Résultat Brut d'exploitation Charges financières Résultat impôts Is Résultat net de l'exercice Cash flows D.2 Principaux ratios Taux de rentabilité interne Valeur actuelle nette Délai de récupération E- Conseils Année 4 1 157 625 578 813 578 813 100 815 477 998 96 782 381 216 144 750 236 466 40 824 195 642 27 483 168 159 312 909 Année 5 1 215 506 607 753 607 753 102 831 504 922 98 718 406 204 144 750 261 454

premier temps, nous vous présenterons la 1 ère hypothèse en supposant que la valeur résiduelle est égale à la valeur nette comptable. Tout d’abord on va s’interroger sur la rentabilité économique de ce projet. Nous avons du déterminer la Valeur actuelle net (VAN) à partir de : * La capacité d’Autofinancement * Besoin en Fond de Roulement * Montant de l’investissement En considérant que la valeur résiduelle de l’investissement est égale à la valeur nette comptable, j’ai déterminé

taux permet de voir les bénéfices qui pourraient être réalisé dans l’entreprise quelques années plus tard On peut aussi calculer la valeur actuelle nette(VAN), elle permet à l’entreprise de choisir ses projets les plus rentables et de voir s’il y a eu ou non une richesse créée par ce projet. Pour cela, Il faut accepter les projets lorsque la valeur actuelle nette est positive. C'est-à-dire lorsque l’investissement est supérieur à son coût initial. Pour savoir si elle est positive, pendant, il

i. La DDM utilise une définition stricte des flux de trésorerie à l'équité, c'est à dire les dividendes attendus sur les actions ordinaires. En fait, poussée à l'extrême, la DDM ne peuvent pas être utilisées pour estimer la valeur d'une action qui ne paie pas de dividendes. Le modèle FCFE élargit la définition des flux de trésorerie d'inclure le solde des flux de trésorerie résiduels après toutes les obligations financières et les besoins d'investissement ont été respectées. Ainsi, le modèle FCFE

valeur, en tenant compte du risque de non réalisation de ces bénéfices. II- 1- La Méthode d’Actualisation des «Free Cash Flows» : Ou méthode du « Discounted Cash Flow » (DCF) : Cette méthode, largement utilisée, consiste à calculer la valeur actuelle nette des flux de trésorerie futurs, attendus d’une activité. Cette évaluation se fait en 4 étapes : 1- La Modélisation des Flux de Trésorerie Attendus : Ce sont les Cash Flows Disponibles. Il s’agit de construire un tableau des flux prévisionnels

TRI, VANOC, CAPM… Ces différents modèles sont l’aboutissement de travaux de recherche effectués tout au long de la seconde moitié du 20ème siècle. Chapitre 2 : Un principe essentiel en finance: la VAN Chapitre 2 (partie 1)  La VAN (Valeur actuelle nette) est probablement le concept le plus important à connaître en finance. Ce concept permet de déterminer si un investissement doit être, ou non, réaliser par un agent économique (on étudiera principalement le cas d’entreprises dans ce cours)

EVALUER LE RETOUR SUR INVESTISSEMENT 1 TROIS PARTIES 1 Evaluer le retour sur investissement 2 Elaborer un tableau des flux nets de trésorerie 3 Calculer le délai de récupération du capital investi 2 1- Evaluer le retour sur investissement Avant d’investir, le dirigeant de la PME a besoin d’avoir une idée précise de la rentabilité future de l’investissement envisagé. L’assistant de gestion devra évaluer la rentabilité économique de l’investissement envisagé. I