Equity Swap

Tranches inférieures: equity, first loss tranches, BB à B, équivalent des junk bonds. Les plus rémunéérées (LIBOR +500 points), mais uniquement si les revenus des MBS sont suffisant car les tranches supérieures sont servies avant. Il a aussi existé des CDO2 et CDO3 qui poussaient plus loin les paris sur les risques et les découpaient en tranches encore plus fines. ABCP (Asset backed commercial paper, cf Mishkin, p 280) appuyés sur la dette à long terme. CDS (credit default swap): offre de protection

une titrisation synthétique peut reproduire exactement le même type de structuration (classes) et de rehaussement de crédit qu’une opération avec vente réelle. [pic] B-1 Crédit Default Swaps Un Credit Default Swap (CDS) est un contrat dérivé de produit , c'est un swap entre deux contreparties. L'un est l'"acheteur"( protection buyer)  ou "payeur à taux fixe"  (fixed rate payer)  qui s'oblige à des paiements périodiques au "vendeur" (protection seller) ou "payeur à taux variable" (floating

investissements en Afrique a connu une croissance soutenue, atteignant 2,6 milliards de dollars Us en 2008 avant de retomber à 933 millions de dollars Us l’année suivante (2009), selon les statistiques élaborées par l’EMPEA (Emerging Markets Private Equity Association) L’intérêt des investisseurs partout dans le monde éveillé : les taux de croissance élevés des économies africaines Les clients en matière d’optique sont en forte croissance (quantitative et qualitative : ils investissent sur la qualité

résultat net de 30,6 millions d'euros, à comparer avec une perte de 20,5 millions d'euros, un an plus tôt. L'éditeur de jeux vidéo a notamment bénéficié d'un gain de 7,5 millions d'euros suite à la conclusion favorable d'un procès, d'un gain sur Equity Swap de 15,5 millions d'euros et d'un gain de 14,3 millions provenant de la vente de titres Gameloft. Le résultat opérationnel courant avant stock-options a atteint 9 millions d'euros, en hausse de 43 millions d'euros. Yves Guillemot, PDG d'Ubisoft

4) Les produits dérivés En revanche, les produits dérivés sont encore perçus comme des produits non islamiques. Cependant, de nombreux établissements en ont structuré conformément à loi islamique. Il est intéressant de souligner que l’International Swap and Derivatives Association et l’International Islamic Financial Market sont en train de travailler ensemble pour harmoniser les produits dérivés de type islamique dont la finalité est de permettre aux institutions financières islamiques de réaliser

croissance de la valeur ajoutée, les moyens d’y parvenir ne sont pas toujours respectables. Quelles sont donc les techniques comptables et financières dont disposent les entreprises pour embellir leurs comptes et améliorer le fameux ratio de return on equity (ROE ou retour sur fonds propres) ? Et où se situe la frontière entre une stratégie habile et justifiée et des actions plus critiquables ? Les pratiques sont disparates, y compris dans le même pays. On peut toutefois mettre en évidence sept techniques

parler de la « finance structurée ». En effet, on assiste à un développement spectaculaire des produits structurés de crédits aussi bien au niveau de leurs types qu‟en termes de volumes traités. 7 « Recent proposals such as the International Swap Dealers Association (ISDA 1998) and the Institute of International Finance Working group on Capital Adequacy (IIF 1998) argue that credit risk models should be used to formally determine risk-adjusted régulatory capital requirements.” 4 Ainsi

33 8,62 Tobin’Q (market value of assets/replacement cost of assets) NS NS Debt per Cash coverage ratio Lt debt/Net Cash Flow 4,59 3,78 Long term debt ratio (Lt debt + values of leases)/LT debt + values of leases + equity 51 % 38 % 27,65 % 33,27 % Financial Ratios Net Working capital to Total Assets Ratio Asset turnover ratio 92 % 105 % Total debt ratio Total liabilities/total assets 69 % 105 % Times interest earned EBIT/Interest

They have since then become the subject of a large literature. See the recent textbook Cochrane (2001) for an exposition of (mostly discrete time) asset pricing, including a detailed discussion of the discrete time HJ bounds, connections to the "equity premium puzzle" and an extensive bibliography on the subject. ! ., \.;.1 ' , , 15 INCOMPLETE MARKETS 15.1 Introduction In this chapter we will investigate some aspects of derivative pricing in incomplete markets. We know

banques de revendre leurs prêts sur les marchés financiers : « marchéisation des crédits » Réduit les fonds propres Permettent aux ménages de tirer parti de la valorisation de leur logement pour obtenir des crédits supplémentaires (les fameux « Mortgage Equity Withdrawal » : extraction hypothécaire)  Création de montages financiers « spéculatifs »  → Lorsque la valeur du collatéral augmente (le bien immobilier), les ménages américains peuvent accroitre leur endettement à proportion de cette