Gordon Shapiro

Scherr F. C., Modern Working Capital Management, Text and Cases, Prentice Hall, Inc., Englewood Cliffs, NJ, 1989. Sercu P. et Uppal R., International Financial Markets and the Firm, OH : South-Western College Publishing, Cincinnati, 1995. Shapiro A. C., Multinational Financial Management, 7e éd., John Wiley & Sons, New York, 2002. Shleifer A. , Inefficient Markets : An Introduction to Behavioral Finance, Oxford University Press, Oxford, 2000. Simon Y., Mannaë S., Techniques financières

marché appliqué à 1 portefeuille ............................................................................................102 ACTUALISATION appliquée AUX ACTIONS - Modèle général ....................................105 4 Le modèle de Gordon-Shapiro ...................................................................................................106 Les Dividend Discount Models ...................................................................................................108 Méthode

Résumé du livre Date : Juillet 1998 UPR : Marchés et Innovation Auteur : Paul MILLIER Résumé du livre « Développer les marchés industriels » - Principes de segmentation - Dunod 1995 Introduction La segmentation marketing est une opération délicate qui consiste à découper le marché en groupes de clients homogènes du point de vue de leurs attentes et de leur comportement. C’est le cœur de la démarche marketing. Elle doit résoudre la quadrature du cercle au sens où elle doit rendre compte

contrôle des relations organisationnelles résultant d'un achat de service. Ces propos viennent étayer l'une des principales limites attribuées à la théorie des coûts de transaction, à savoir le manque de prise en compte de l’humain. Ainsi, lorsque Gordon (1993) traduit par un simplexe le modèle heuristique de Williamson (1985), il renforce l'approche aveuglément déterministe de cette théorie, ignorant les freins culturels et les conséquences organisationnelles de l'externalisation. Car faire le pari

En premier lieu, concernant les contrats implicites (définis par un accord respecté dans la mesure où les contractants s’accordent à reconnaître l’intérêt de ce contrat pour chacun d’eux, ce qui suffit à en déterminer les termes), Cornell et Shapiro (1987) nous apprennent que les entreprises garantissant de respecter les contrats implicites devraient opter pour une hiérarchie privilégiant l’augmentation de capital au détriment de l’endettement et de l’autofinancement. Cette hiérarchie s’explique

t V : valeur de l’entreprise t : coût des fonds propres De cette relation on déduit : D t = V b- Méthode basée sur des dividendes croissants (Gordon – Shapiro) L’hypothèse de base de cette méthode est la croissance régulière des dividendes à un taux g constant inférieur au coût des fonds propres. Cette méthode permet de déterminer la valeur de l’entreprise : D1 V=

rentabilité minimum exigée par l’actionnaire. Pour cerner cette problématique nous avons choisi d’aborder trois modèles le premier inspiré de la théorie moderne de gestion de portefeuille qui le MEDAF le second l’APT et en dernier le modèle de Gordon-Shapiro. 3.1.Méthode du MEDAF11 Le Modèle d'Evaluation des Actifs Financiers (MEDAF), en anglais « Capital Asset Pricing Model » (CAPM) est, comme son nom l'indique, un modèle permettant d’évaluer les actifs financiers, notamment les actions. Il s'inscrit

ne tient pas compte de la valeur résiduelle et s’appuie sur la constance des dividendes comme principe de base. Or, les dividendes distribués changent d’un an à l’autre d’où l’apparition de la méthode de Gordon & Shapiro. 3. Modèle D’actualisation Des Dividendes Ou Gordon&Shapiro Ce modèle suppose une croissance régulière des dividendes à un taux constant g qui doit être obligatoirement inférieur au taux d’actualisation i. Il raisonne aussi sur une période qui tend vers l’infini

CFt n "1 %r $t ! La difficulté réside dans l’évaluation des CF et dans la détermination du taux d’actualisation (rentabilité exigée) Copyright : EVAL FINANCE – Le BOURSIER 2008 - ESG ! '* ! Le modèle de Gordon & Shapiro ! Le modèle de Gordon- Shapiro ou Dividend Discount Model " L’action est détenue pour ne jamais être revendue (infini) " La seule source de revenu provient des dividendes " Les dividendes sont supposés croître à un taux constant g V0 = P0 = ! # Dt

adresser à l’utilisation de la formule dans le cas de la société Sunball ? 2. Poser le principe d’une évaluation (pour une action et globalement) basée sur les dividendes futurs versés par la société Sunball, en utilisant la formule du modelé de Gordon-Shapiro. 3. Calculer les flux de trésorerie disponible pour l’actionnaire, en appliquant la méthode fournie en annexe 2. Poser le principe de calcul de la valeur de l’action Sunball à partir des flux de trésorerie. 4. Déduire des questions précédentes