La Gouvernance Actionnariale

lors des plongées autonomes en eau profonde et très froide. En 2014 : 27 projets soutenus 15    pays 40 collaborateurs impliqués NOS IDÉES CRÉENT DE LA VALEUR SUR LE LONG TERME Entretien avec Benoît Potier, Président-Directeur Général p.4 Gouvernance p.8 Panorama p.14 24 I N S P I R A T I O N LA GRANDE AVENTURE DE L'OXYGÈNE La science au cœur de notre innovation p.26 L'oxygène signe un siècle d’innovations chez Air Liquide Respirer dans la ville, by i-Lab p.30 p.28 3 32 A C T I O N COMPÉTITIVITÉ

l’ensemble des règles de fonctionnement et de contrôle, qui régissent dans un cadre historique et géographique donné la vie des entreprises. Le cadre historique et géographique est très important, car il n’y a pas de règle absolue en matière de gouvernance d’entreprise, c’est différent selon les époques et pays. Au XIXe siècle, dans la plupart des pays, les banques détenaient des participations importantes du capital des entreprises. La banque Rochield était propriétaire de la plupart des chemins

valeur. Capitalisme actionnarial et apparition des "zinzins" Outre la croissance de la liquidité et des transferts de risque, les années 70 voient l’apparition d’une nouvelle forme de gouvernance des entreprises. Le capitalisme managérial va ainsi être détrôné par un capitalisme où le contrôle et la propriété (Berle et Means [4]) ne sont plus séparés, où le principal, l’actionnaire, va pouvoir avoir un contrôle sur l’agent, le manager. Ainsi, la capitalisme va devenir actionnarial et l’outsider qu’est

techniques. Le PT nourrit l’innovation selon un modèle schumpétérien. Or les principales différenciations entre les pays développés sont l’intensité de l’effort d’innovation, la composition de l’investissement , la régulation de l’équilibre S=I et la gouvernance des entreprises. La finance agit sur l’innovation par incitation à rechercher une haute rentabilité. L’innovation fondée sur les NTIC développe une société d’information dont l’infrastructure est l’économie de réseaux. Les biens d’information sont

trouver un équilibre cohérent et viable à long terme entre ces trois enjeux. À ces trois piliers s'ajoute un enjeu transversal, indispensable à la définition et à la mise en œuvre de politiques et d'actions relatives au développement durable : la gouvernance. On aboutit alors au schéma suivant, dit « schéma du développement durable, à la confluence des trois préoccupation ». Schéma du développement durable Ce schéma devrait répondre aux caractéristiques suivantes : Le développement durable ou

dernier ressort pourrait en conséquence être tarifée, par exemple en soumettant les établissements à des exigences plus strictes au fur et à mesure de la croissance de leurs actifs et donc du risque qu’ils font courir à l’ensemble du système. Gouvernance du système bancaire Rééquilibrer les incitations individuelles au profit du long terme Les traders ont été poussés par leur hiérarchie et par le système des « bonus » à prendre des risques inconsidérés. La rémunération asymétrique du risque repose

profits, celles de socialisation des pertes.. » La régulation doit redevenir un principe, non dans les paroles, mais dans les actes.. On lira avec intérêt concernant la crise financière la note de cadrage EE sur « La crise financière et la gouvernance économique européenne » Sans aller jusqu’à évoquer la nationalisation des banques, on sait que la régulation des marchés financiers passe par exemple par l’augmentation de leurs fonds propres, l’encadrement de la titrisation, d’une manière

risque des subprimes en paquets de titres financiers). Nécessité de rénover le dispositif de régulation financière et bancaire. Autre aspect de l’analyse éco : défaillance du modèle de gouvernance des entreprises (stratégie, direction, rôle (trop) conséquent des actionnaires), entreprises dites « actionnariales » qui privilégient les intérêts actionnaires au détriment des autres parties prenantes des entreprises (salariés, créanciers…) excès liés aux rémunérations des dirigeants, « parachutes dorés »

mondiale, les décisions d'investissement et les pratiques d'actionnaires ne reflètent pas suffisamment les considérations d'ordre social et environnemental ». Ces derniers visent à intégrer les problématiques environnementale, sociale et de gouvernance (ESG) dans la gestion des portefeuilles d'investissement. Certes ils relèvent de l'engagement volontaire, mais il faut noter qu'ils fournissent une reconnaissance officielle aux questions ESG dans le secteur financier et qu'ils concernent la totalité

NE PAS DIFFUSER Dimension II – 2 Gouvernance d'Entreprise Stratégie de Développement du Climat des Affaires Maroc Ce document est en cours d’élaboration et de rédaction. Il sera présenté au gouvernement marocain lors d’une rencontre à Rabat les 2 et 3 novembre 2009. Le chapitre sera révisé pour refléter les observations et commentaires formulés pendant cette réunion. Ce projet d’évaluation est le résultat d’un effort collectif. Il est basé sur une série de contributions volontaires préparées