Memoire Titrisation

la zone euro. I. Les causes de la crise fnancière actuelle A. L'explosion de la bulle immobilière américaine et les défaillances des emprunteurs à risque B. De la crise des subprimes à une crise bancaire : un efet de contagion permis par la "titrisation" C. Incertitude et paniques boursières II. Europe/Etats-Unis : la stabilité de l'économie européenne est-elle aussi menacée ? A. L'exposition du secteur fnancier européen B. Les efets de la crise sur l'économie réelle : faut-il craindre une

l’économie, elle suscite des interrogations sur les nouvelles règles fonctionnement qui pourraient être envisagées dans les domaines monétaire et financier. 1ère partie : les causes a les causes immédiates : la crise des subprimes et la titrisation l’événement déclencheur : les subprimes Les ménages modestes américains (2 à 3millions) ont emprunté à la limite de leurs capacités financières à taux variables pour acquérir un pavillon. Lorsque la FED (Banque centrale des Etats-Unis) a remonté

s’est effondré. En effet, le nombre de ménages dans l’incapacité de rembourser augmentait, la valeur de leur patrimoine diminuait et les taux d’intérêt ne cessaient d’augmenter. Pour sortir de ce problème, les banques ont décidés d’utiliser la titrisation de ces biens pour se décharger des risques liés aux subprimes. Elles ont donc transformé les « subprimes » en titres financiers pour que les investisseurs les achètent. Elles ont même créé des sociétés d’investissement pour racheter leurs créances

des CDO est devenu illiquide à partir du moment où certains de ces fonds, très endettés, durent ajuster leurs positions, fussent-elles perdantes, face aux appels de marge de leurs prime brokers, eux-mêmes soumis à des tensions comparables. Si la titrisation des crédits hypothécaires n’a pas contribué à la dispersion des risques initiaux, c’est notamment parce que les effets de levier dont bénéficient les hedge funds ont changé tout à la fois l’échelle du risque, compte tenu de l’ampleur des positions

de non-remboursement, la banque peut saisir le bien sans avoir besoin d’engager des démarches judiciaires complexes. De ce fait, pour réduire les risques que pourraient causer ces crédits douteux, les banques ont optées pour le mécanisme de titrisation c’est-à-dire une technique financière permettant de transformer une créance bancaire en titre pouvant être vendu sur les marchés financiers et donc de transférer le risque associé à cette créance sur l’ensemble du système financier en cas de coup

l'industrie du crédit . Pourquoi les marchés boursiers des banques et des assurances sont-ils atteints ? Les secteurs des banques et des assurances sont particulièrement touchés car ils ont investi dans ces subprimes part l'intermédiaire de la titrisation de ces crédits à risque. Les acteurs boursiers ayant perdu confiance, les banques ne trouvent plus d'investisseurs pour entrer dans ces fonds adossé aux crédits hypothécaires. Les investisseurs sont inquiets, ils ne connaissent pas l'exposition

époque. La titrisation des créances consistait à les regrouper par paquet (plus de 1000) provenant de plusieurs états américains, de façon à permettre en théorie une diversification du risque, ou décorrélation, en une obligation appelée ABS revendue à un rehausseur de crédit. L'ABS pouvait ensuite être mélangée avec des obligations moins risquées pour émettre des CDO, des obligations servant aux banques à proposer aux épargnants des placements à rendements garantis. L'opération de titrisation permettait

SOMMAIRE INTRODUCTION I- LE ROLE DE LA TITRISATION DANS LA CRISE FINANCIERE A/ Le mécanisme général de la titrisation impliquée dans la crise 1. Les conditions et les acteurs 2. Les intérêts et les risques a) Les intérêts de la titrisation b) Les risques de la titrisation B/ La contagion de la crise par la titrisation 1. Un environnement favorable aux abus de la titrisation a) La trop grande sophistication des produits financiers b) Le développement d’un « système bancaire parallèle »

réagir les autorités. Le secrétaire au Trésor Henry Paulson a dû agir vite et nationaliser les deux agences, pour un coût qui pourrait atteindre 200 milliards de dollars (150 milliards d’euros). 4/ Quel est le rôle de la titrisation dans cette crise ? Michel Aglietta La titrisation est une technique financière consistant à mettre en pools des crédits individuels et à émettre en contrepartie des titres structurés en tranches selon un principe de subordination, de sorte que les tranches de risque plus

risque de solvabilité financière du noté qui peut être soit, une entreprise, un Etat ou une collectivité publique. L’agence de notation peut également noter des opérations tel des emprunts, des opérations de financement structurés ou encore des titrisations que nous verrons plus en détail. Cette appréciation de la solvabilité financière se traduit par l’attribution d’une note correspondant aux perspectives de remboursement par le noté de ses engagements envers ses créanciers notamment les fournisseurs