Modèle Black-Scholes

mean-variance framework 1963 Sharpe’s single beta model 1973 Black & Scholes option pricing formula 1983 RAROC, Risk Adjusted Return 1992 Stress testing 1993 Value-at-Risk (VaR) 1994 RiskMetrics 1997 CreditMetrics 1998 integration of credit and market risk 1999 coherent risk measures 10 ´ ´ Arthur CHARPENTIER - econometrie de la finance (2008/2009) Market risks Classical models for stock prices, • dynamic models (Bachelier (1900), Black & Scholes (1973)), Brownian geometric √ dSt = µSt dt +

décideur individuel face à l’incertitude ; il fait appel à la responsabilité d’un individu (au sens juridique du terme) envers les conséquences de ses décisions qui peuvent affecter d’autres. Ce principe renvoie au comportement d’un entrepreneur modèle du XIXe siècle ou/et d’un « bon père de famille ». La société européenne, libérale et industrielle, a bâti sa législation en s’inspirant de ce principe. Il a été complété, après les changements économiques et sociaux que la société industrielle

on peut penser les modèles en complémentarité : ce qui fait que sa position est en fait minoritaire (diff angles d’appréhension) La cross fertilization (Rose jaune) Complémentarité des deux disciplines : Granovetter (père fondateur de la nouvelle sociologie économique) : met en avant l’enrichissement mutuel. Comment se définit une discipline ? Par le regard spécifique qu’elle adopte, et non par l’objet d’étude : le même objet p.ê étudié par plusieurs disciplines. Les modèles se complètent : chacun

prise de notes. Il n’est pas exhaustif et ne doit donc pas être considéré comme un polycopié. Plusieurs points développés en cours ne sont que brièvement mentionnés ici, en particulier : – le modèle d’évaluation des actifs financiers (MEDAF), – les modèles de Cox-Ross-Rubinstein et de Black & Scholes, – les stratégies de réplication, – les stratégies de couverture, d’arbitrage, – les stratégies de spéculation (à la hausse ou à la baisse), – les marchés de gré à gré (ou marchés OTC : over

Le Modèle d’Evaluation des Actifs Financiers (MEDAF) 2013-2014 SOMMAIRE INTRODUCTION ..................................................................................................................... 3 I- LA THEORIE MODERNE DU PORTEFEUILLE ......................................................... 4 1- Détermination de la courbe frontière ............................................................................ 4 2- Détermination du portefeuille tangent ........................

d´termination e ee e du prix des options est un probl`me complexe, qui donne lieu, apr`s mod´e e e lisation stochastique ` l’aide du mouvement brownien, ` la r´solution d’´quaa a e e tions aux d´riv´es partielles depuis le travail fondateur de Black-Scholes [BS73] e e et Merton [Me73]. Nous renvoyons le lecteur ` l’ouvrage de Lamberton et a Lapeyre [LL92] pour une introduction aux m´thodes du calcul stochastique e appliqu´ ` la finance et une description de l’analyse math´matique qui conduit ea e a

Une 16 - Bien entendu, les mêmes arguments trouvent à s'appliquer pour les mécanismes disciplinaires mis en oeuvre par les autres partenaires, tels que par exemple les banquiers. 17 - Amihud et Lev (1981) 18 - Selon l'interprétation de Black et Scholes (1973), les fonds propres constituent une option sur les actifs de la firme; la valeur de cette option est d'autant plus élevée que le risque est important. 9 politique d'acquisition financée par échange de titres peut ainsi conduire à

les années 1980. C’est aussi durant les années 1980 que les entreprises ont accéléré la gestion financière des risques. La réglementation internationale des risques a débuté durant les années 1990 et les entreprises financières ont développé des modèles de gestion des risques internes et des formules de calcul du capital pour se protéger contre les risques non-anticipés et pour réduire le capital réglementaire. C’est également durant ces années que la gouvernance de la gestion des risques est

lorsque des variables, telles la volatilité ou le rapport cours-bénéfices prévu, sont inobservées. Nous montrons que l’application du filtre de Kalman met toutefois fortement à contribution le jugement du prévisionniste. Une erreur de spécification du modèle peut en effet se traduire par une prévision fortement biaisée. Abstract The popularity of Kalman filter is increasing in financial studies, notably to estimate diffusion processes. In this article, we show how we can use it to forecast the volatility

faciliter la prise de notes. Il n’est pas exhaustif et ne doit donc pas être considéré comme un polycopié. Plusieurs points développés en cours ne sont que brièvement mentionnés ici, en particulier : – le modèle d’évaluation des actifs financiers (MEDAF), – les modèles de Cox-Ross-Rubinstein et de Black & Scholes, – les stratégies de réplication, – les stratégies de couverture, d’arbitrage, – les stratégies de spéculation (à la hausse ou à la baisse), – les marchés de gré à gré (ou marchés OTC : over the counter)