Modèle De Marché Et Medaf

part Harry Markowitz part du principe que les marchés financiers sont efficients c’est à dire que les prix et les rendements de ces actifs reflètent objectivement et réellement toutes les informations concernant l’actif, or on sait pertinemment que les marchés financiers sont tout sauf transparents et objectifs. D’autre part Harry Markowitz explique dans sa théorie que les décisions et choix des investisseurs doivent être rationnels, or dans les marchés financiers on ne peut pas prétendre que toutes

à l'étude des seuls marchés financiers ; il inclut également l'étude des décisions financières de l'ensemble des agents économiques et notamment des firmes. A ce dernier titre, la théorie financière devrait jouer à terme le même rôle, vis à vis de la gestion financière, que la science physique par rapport à l'art de l'ingénieur et conduire à l'élaboration d'une technologie financière. La multiplication des échanges, la croissance du nombre de firmes et l'expansion des marchés financiers se sont accompagnées

Introduction. I) Les marches financiers et la gestion du risque. a)Notion du risque. b)La fonction d’utilité ,l'équivalent certain et la prime de risque. c)Comportement des agents face au risque. II) Les modélisations standards. a)Le MEDAF(CAPM). b)Prolongement et reforme du MEDAF : la modélisation de Black & Sholes. c) Comparaison des modèles . III) Études empiriques.

a pour objectif de donner des éléments de réponse au problème suivant : étant donnée une somme d’argent que l’on décide d’investir sur le marché financier, quelle doit être la stratégie de placement ? Quels produits détenir et dans quelles proportions ? Ce problème soulève un certain nombre de questions – à quelles informations a-t-on accès sur les marchés financier ? – sur quels critères peut-on se baser pour décider de la stratégie de placements ? – à quels outils de modélisation économique

(valeur acquise = Final Value t=n) => CAPITALISATION n = durée < 1 an (CT) > 1 an (LT) Taux d’intérêt “i” en % / an. Il existe 2 modes de calcul : ● modèle interêts composés : deux flux => sortant => entrant capitalisation : Cn = C0 (1+i)^n ● modèle Cash Flow : plusieurs flux => sortant => entrant ○ dividendes ○ interest benefice B ; (Rt – Dt)

Le MEDAF Modèle d'évaluation des actifs financiers Comment le risque affecte-t-il la rentabilité espérée d'un investissement ? Le MEDAF (CAPM = Capital Asset Pricing Model) donne une réponse cohérente. – Tous les risques n'affectent pas les prix des actifs. – Seul le risque non diversifiable est rémunéré à l'équilibre. Le MEDAF donne une évaluation de la rentabilité espérée d'un actif, µi, en fonction du « risque ». Cette rentabilité espérée peut être utilisée comme taux d'actualisation dans la

portefeuille et celles du marché. Observations : Le coefficient de corrélation est de 0.623630686, le degré de corrélation est donc plus proche de 1, cela signifie que l’indice et l’action évoluent dans le même sens. De ce fait, le risque du portefeuille est plus élevé car si l’évolution d’un actif est négative alors, l’autre le sera aussi. ------------------------------------------------- Bêta Le bêta représente la sensibilité de l’action par rapport aux mouvements du marché et donc de l’indice,

approximation du portefeuille de marché par des substituts de qualité imparfaite. Face à ces deux problèmes récurrents et bien connus, deux axes de recherche s’opposent: le premier ignore ces deux difficultés et conclue peut-être hâtivement à la mort du beta en recherchant des formulations alternatives; le second rejette les hypothèses de stabilité des betas et de robustesse des proxys du portefeuille de marché, cherche à développer des formulations conditionnelles du Medaf et tente d’intégrer des variables

Le Modèle d’Equilibre des Actifs Financiers (MEDAF) Philippe Bernard Ingénierie Economique et Financière Université Paris-Dauphine Novembre 2007 Fig. 1 — Harry Markowitz (1927-), Prix Nobel d’économie 1990 La théorie du portefeuille s’élabora en une dizaine d’années de 1952, date de l’article fondateur de Markowitz, à 1964, date de celui de Sharpe [Sha64], avec entre les deux le livre de Markowitz [Mar59] et l’article de Tobin [Tob58]. Entre ces différentes contributions, la perspective

défaut de crédit ou au risque de taux. On le sait, Les acteurs financiers sont toujours à la recherche d'informations pour minimiser le risque dans le portefeuille. Pour cela on fait recours à plusieurs méthodes et modèles comme la méthode d'évaluations des actifs financiers (MEDAF). Face à cette situation, il importe de nous interroger sur l'incorporation d'un titre de créance dans un portefeuille face à la minimisation du risque dans la gestion d'un portefeuille. Quel est donc l'enjeu de l'incorporation