Swap

des swaps de taux, et, plus précisément, au pricing d’un type de swaps particulier : les constant maturity swaps. En effet, le swap est un instrument financier non standardisé dont la méthode de valorisation est particulièrement complexe. Nous définissons précisément la terminologie propre aux swaps : les conventions classiques (indice flottant utilisé, date de départ du swap, convention de calcul pour les taux, dates de détermination des taux, fréquence de refixation des taux, convention de report

engagement • Utilisation d’un swap pour transformer un actif • L’avantage comparatif SWAPS  Evaluation des swaps Au moment ou le swap est conclu, sa valeur est nulle, et varie par la suite. L’évaluation d’un swap peut-etre assimilé soit à un portefeuille d’obligations, soit à celle d’un portefeuille de FRA. Swaps Le swap comme portefeuille d’obligations. V Bvar B fix 1i Notons: t1 :la durée jusqu’à i-ème tpaiement (n paiements au r total) L :le principal du swap ri : le taux ZC Libor

Classification A- Les produits dérivés fermes : 1- Transactions à terme de gré à gré (Forwards) 2- Transactions à terme organisées (Futures) B- SWAPS : 1- Les swaps de taux d’intérêts « interest rate swap ou IRS » 2- Les swaps sur matières premières ou produits physiques « commodity swaps » 3- Les swaps basés sur les titres « equity swaps » 4- Les swaps de devises et swaps de change C- Les options

distingue le « swap de change » et le « swap de devises » :  Swap de change : c’est une double opération de change dont l’une est faite au comptant et l’autre à terme. Ainsi on aura achat ( ou vente ) au comptant contre une vente ( ou achat ) à terme de la devise.  Swap de devises : l’échange des capitaux et des intérêts se fait sur la base du cours au comptant. 1) Comparaison des deux swaps :  Différence de maturité : court terme, pour le swap de change, et moyen ou long terme, pour le swap de devises

indices immobiliers .................................................................................................. 8 1) 2) 3) Swap taux d’intérêts / rendement indiciel .............................................................................. 8 Swap spread / rendement indiciel ........................................................................................ 10 Swap de rendements indiciels ............................................................................................... 10

n’importe quel moment de a la vie de l’option jusqu’` sa date de maturit´. a e 2. Option dite europ´enne : l’option n’est exer¸able que le jour de e c sa maturit´. e En g´n´ral, les options qui sont effectivement trait´es sont am´ricaines. e e e e • Swap, Fra, produit d´riv´s de cr´dit etc... e e e Chapter 2 Deux notions clefs 2.1 Arbitrage La notion d’arbitrage ou d’absence d’opportunit´ d’arbitrage joue un rˆle e o tout ` fait fondamental dans ce cours. L’existence mˆme d’un prix unique

exchange -> Foreign exchange rates -> Participants -> Organization -> Theory of PPP Chapter 2 – Hedging foreign exchange risk with financial derivatives -> Currency swap -> Forward exchange -> Currency options -> COFACE guarantee -> Foreign exchange position Chapter 3 – Hedging interest rate risk -> Interest rate swap -> FRA -> CAP -> Floor -> Colla Glossary/ vocabulary - Anchor currency: Is a currency used by the central banks to establish reserves of exchange. - Appreciation:

des portefeuilles d'un nouveau genre. En second lieu, les produits dérivés permettent la conversion des flux monétaires des contrats financiers négociés antérieurement (c.-à-d. actifs qui font déjà partie du portefeuille). Ainsi, par le biais d'un swap l'investisseur pourra modifier son flux de revenus ou de paiements afin que celui-ci se rapproche davantage de ses obligations financières, ou vice versa. Une telle transformation s'avérerait impossible dans de nombreux cas sans les produits dérivés

les banques, gestionnaires de fonds et autres institutions financières. Les taux y diffèrent selon divers critères propres aux prêteurs et à l'emprunteur, les trois principaux paramètres étant : * la nature de l'instrument utilisé (obligation, swap, prêt bancaire, etc) : le support * la durée (voir courbe de taux et prime de liquidité), * le risque de crédit. La valorisation d'un instrument de taux comportant un risque de crédit (prêt, obligation, etc) s'effectue en : * actualisant

2 Les conventions de décompte des jours . . . . . . . 7.3 La confirmation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7.4 L’avantage comparatif . . . . . . . . . . . . . . . . 7.4.1 Critique de l’avantage comparatif . . . . . . 7.5 La nature des taux de swap . . . . . . . . . . . . . Fiches Hull . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .