Swaption

option sur titre négociable‚ donnant le droit d'acheter ou de vendre un titre défini à un cours déterminé‚ option sur «future» c'est-à-dire donnant le droit d'acheter ou de vendre un contrat à terme de taux d'intérêt, option de swap (appelée aussi «swaption»), donnant le droit de conclure un swap taux fixe contre taux variable à un taux et dans un sens prédéterminés. La terminologie est très variée, mais on reteindra la convention suivante sur les marchés d'option : Un «call» est le droit

peut dire que notre trésorier d’entreprise joue alors, que la hausse des taux court terme sera en moyenne actualisée inférieure à 0,20 % d’une période à l’autre. 3.1.7.6. Les options sur swaps de taux d’intérêt, ou swaptions et les caps et les floors Les swaptions Une swaption est une option qui a pour sous-jacent un swap de taux. © Groupe Eyrolles 3.1.7.5. L’asset swap L’asset swap n’est pas véritablement un produit, mais la combinaison de deux produits pour en créer un troisième. Il s’agit

que le prix forward ? Quelles sont les différences entre un contrat forward et un contrat future ? Qu’est qu’un call, une option asiatique, une option lookback, barrière (up and out…Etc.), digitale, bermudéenne, une obligation, un swap de taux, un swaption, un caplet, un floorlet… Qu’est ce qu’une option européenne/américaine ? Vanille/exotique ? Path-dependant ? Qu’est ce qu’un CDS ? Un CDO ? un ABS ? un RMBS ? 1.2. Définitions de base Qu’est ce qu’un taux d’intérêt ? Un taux de repo ? Un dividende

risque de contrepartie à des niveaux très faibles. Au 31 décembre 2009 et sur la base des montants notionnels, (i) 48 % des produits dérivés utilisés étaient des swaps, (ii) 27 % des produits optionnels, essentiellement des caps, des floors et des swaptions, (iii) 15 % des forwards et des futures, principalement hors produits de change et (iv) 10 % correspondaient à des dérivés de crédit. Les dérivés de crédit sont principalement utilisés comme un autre moyen d’investir dans les obligations d’entreprise

gestion de portefeuille . . . . . . . . . . . . . . 9.4.5 Arbitrage et th´orie des anticipations instantan´es . . . . . . . e e ´ ´ ´ ˆ 10 PRODUITS DERIVES sur TAUX d’INTERET 10.1 Les INSTRUMENTS de COUVERTURE : FRAs, Futures, Swaps, Caps, Floors et Swaptions 10.1.1 Contrats forward et FRA’s . . . . . . . . 10.1.2 Les contrats Future . . . . . . . . . . . . 10.1.3 Les options sur future . . . . . . . . . . . 10.1.4 Les Swaps . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10.1.5 Les instruments optionnels de taux

constatés et publiés par une banque centrale ou un organisme professionnel (voir Euribor, Libor); * les contrats à terme et options sur contrats à terme sur des marchés organisés comme le LIFFE ou Eurex; * les options sur swaps de gré à gré ou swaptions; Les marchés financiers, (en anglais, on dit de plus en plus : capital markets, soit marchés de capitaux, au lieu de financial markets), sont un lieu géographique ou non où différents types d'acteurs s'échangent des capitaux au comptant ou à terme

L’acheteur d’un call swaption est prêteur à taux fixe et emprunteur à taux variable. La position de l’acheteur d’un put swaption est emprunteur à taux fixe et prêteur à taux variable. Le taux fixe est le taux d’exercice. EXEMPLE Call Swaption : On souhaite emprunter dans 3 mois à taux fixe, on achète un call swaption qui garantit le taux d’exercice .Si taux de swap > Taux d’exercice : on n’exerce pas l’option Si taux de swap < Taux d’exercice : on exerce l’option Put Swaption : Dans 3 mois,

généralement très élevées, les échéances sont courtes (rarement supérieures à un an) elles ne sont pas toujours d'un accès très facile, elles ne sont pas négociables sur un marché secondaire. Les produits les plus connus sont cap, floor et collar Les swaptions (options sur swap) les warrants (négociables en Bourse) A partir de 1980 sont apparus les options de seconde génération Les produits de taux d’intérêts DOV OGIEN Marché monétaire et produits de taux (2009-2010) 144 Options de gré

gestion de portefeuille . . . . . . . . . . . . . . 9.4.5 Arbitrage et th´eorie des anticipations instantan´ees . . . . . . . ´ ´ sur TAUX d’INTER ´ ET ˆ 10 PRODUITS DERIV ES 10.1 Les INSTRUMENTS de COUVERTURE : FRAs, Futures, Swaps, Caps, Floors et Swaptions 10.1.1 Contrats forward et FRA’s . . . . . . . . 10.1.2 Les contrats Future . . . . . . . . . . . . 10.1.3 Les options sur future . . . . . . . . . . . 10.1.4 Les Swaps . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10.1.5 Les instruments optionnels de taux

imaginable (indice , une action , une obligation...). La créativité des participants aux marchés financiers semble parfois sans limite. Options sur swaps Par ailleurs, des options sur swaps sont apparues assez rapidement. On parle de swaption. Pour les swaptions de taux d'intérêt, on parle de cap pour une option d'achat (call) et de floor pour une option de vente (put). Histoire Les swaps existent en fait depuis longtemps, quoique sous une forme informelle et non standardisée. Les premiers