Swaption

devises par le Chicago Mercantile Exchange. Formules de valorisation d’une option de Black et Scholes et de Merton. Modèle de risque de défaut de Merton. Modèles de taux de Vasicek et extension par Cox, Ingersoll et Ross (1985). Options exotiques, swaptions et des dérivés sur les actions. Premiers contrats OTC sous forme de swaps : swap de devises et swap de taux d’intérêt. Création de la Swap Dealers Association, qui a établi des normes d’échange OTC. Premier département de gestion des risques

( , , maturity , s the maturity of the swaption, K the strike, ) the price at time t with the underlying swap final ) ℚ( ≤ ) (5.5) Sika Jean Angbonou Page 16 EM LYON School of Management ( , , ) the underlying forward swap rate, the volatility. , In fact, given independence between and interest rates, and given that the residual NPV is a forward start IRS starting at the default time, the option on the residual NPV is a sum of swaptions with maturities ranging the possible values

représente le niveau de crédit - Si on se met en short, on profite d’une hausse de crédit Slide 10 Swaption : contraction entre swap et option. C’est une option sur un swap. Le fait d’acheter un swaption, c’est le fait de pouvoir rentrer dans un swap dans une date future. La question est de savoir si on rentre en tant qu’acheteur de taux fixe ou vendeur taux fixe ; call swaption ou put swaption ? Slide 11 Short sur une position, vendeur d’une position 83 Vanduffel Julie 2012 Sur une

écriture comptable tous les flux engendrés par les opérations de la journée. 4 Les dépôts structurés Les dépôts structurés sont à la base des produits classiques (obligation, TCN, dépôt…) auquel on adjoint des dérivés de 1ere ou 2eme génération (swaption, cap, floor, cap à barrière). A côté de ces produits à support classique, il existe des produits garantis sur des supports alternatifs et des montages qui transforment la dette du client en titre (titrisation). La conception de ces produits n’est

suite, le marché interbancaire des changes a proposé, lui aussi, des options classiques sur devises ainsi que des options dites exotiques, des « caps », des « floors », des « collars », et aussi d’autres produits dérivés et des dérivés de dérivés (swaptions). Les transactions se déroulent ici sur un marché de gré à gré (OTC : « over the counter »), c’està-dire de « market-makers ». Les options de change comme les futures de change peuvent servir aussi bien à se prémunir contre une variation adverse

cet exemple, l’échange (le « swap ») porte sur les taux et non sur l’emprunt initial mais sur le « notionnel » qui est le capital amortissable selon l’échéancier du prêt en cause. Donc : -La swaption receveuse donne à l’acheteur le droit de recevoir la patte fixe du swap; -Mutuellement, la swaption payeuse donne à l’acheteur le droit de payer la patte fixe du swap. Les options : « elles correspondent à une couverture conditionnelle qui engage Irrévocablement l’une des deux parties » (Définition

Stock exchange= Stock index= Stock market= Stock options= Store= Strike= Stumble= Subcontractor= Subsidiary= Subsidize= Subsidy= Substantially= Sue= Suit= Supply and demand= Surplus= Survey= Sustainable development= Swap= Swaption= Sweated= Sweatshop= Swiftly= Swindle= T Take over= prendre le contrôle, réussir la gestion ou la propriété de Takeover= opération par laquelle une entreprise prend le contrôle d’une autre entreprise Takeover bid= c’est une offre faite

Finance - 2010 - 2011 Cours nr. 6 89 Les instruments dérivés 1ère génération Produits dérivés 2ème génération Plain vanilla products • Options call/put • Warrants call/ put Exotic products OTC • Futures • Forwards • SWAPS • Swaptions • CDO • CDS - Lorsque le modèle de Black & Scholes (1973) suffit à mesurer ces produits. - Lorsque le risque et la couverture de tels produits est complexe - Mark-to-Market versus Mark-to-Model model. Banque et Finance - 2010 - 2011 90

change, du risque de taux d’intérêt et du risque de fluctuation du prix du gazole, le Groupe souscrit des contrats à terme de taux, de devises, ou de matières (carburant) et utilise des instruments financiers tels que les swaps, caps, floors et swaptions. L’utilisation de ces instruments a pour seul objet de couvrir les risques auxquels le Groupe est exposé. La gestion de ces risques est assurée de façon centralisée par la trésorerie du siège dans le cadre des limites fixées par la direction financière

marché. Swap d’indice : c’est une opération dans laquelle il existe paiement (encaissement) à dates fixes des intérêts sur un emprunt (prêt) pour une certaine durée contre réception (paiement) de rendement d’un indice boursier selon sa valeur. Swaption : c’est une option sur swap donnant le droit (mais non l’obligation) à son détenteur d’entrer dans une transaction de swap de taux pour un montant et un taux fixe d’avance. II. Les caractéristiques d’un contrat de swap : Les termes d’un contrat