Swaption

 UTILISATION DES SWAPTIONS SUR LES MARCHES KAMGUIA WABO LEONEL BOMYR Sommaire Sommaire 2 Introduction 3 Section 1 : le risque de taux, les swaps et les options. 4 Le risque de taux 4 Les swaps de taux d’intéret 7 Les options 9 Section 2 : les swaps, les options et leur utilisation sur les marchés. 11 Les swaptions 11 Les swaptions et le marché 13 Conclusion 16 Table des Matières 17 Bibliographie 18 Introduction Plus généralement, la gestion d’une entreprise

de couverture très divers, notamment sur le marché des changes, ont favorisé l'apparition d'options plus complexes dites options exotiques. Deux générations d’options exotiques existent : * les options de première génération : caps, floors, swaptions européens. Ces options sont essentiellement utilisées sur le marché des taux d’intérêt ; * les options de seconde génération, les path-dependent : lookbacks, asiatiques, à barrière, digitales, composées, à choix différé. -------------------------------------------------

strike, l’acheteur reçoit par exemple 2%. Pour que la couverture soit possible il faut adapter le montant perçu en cas d’exercice tel que : Philippe Dingreville 47 Les produits hybrides associés aux contrats de P/E Les options sur swaps ou swaptions Généralités Les options sur swaps de taux sont apparues en 1985, et ont connu un réel développement en 1990. Ces produits dérivés des swaps apportent une certaine souplesse à l’utilisation des swaps de taux classiques. En effet les swaps sont des

Swaption  est la contraction des mots swap et option. Il s'agit d'une option sur un swap : elle donne le droit d'acheter (call swaption) ou de vendre (put swaption) un swap selon les conditions prévues dans le contrat optionnel Options : En finance, une option est un produit dérivé qui établit un contrat entre un acheteur et un vendeur. L'acheteur de l'option obtient le droit, et non pas l'obligation, d'acheter (call) ou de vendre (put) un actif sous-jacent à un prix fixé à l'avance (strike),

Swaps de change c) Swaps de devises (Cross currency swaps) d) Options de change II – Le risque de taux d’intérêt 1) Exposition a) Baisse des taux b) Hausse des taux 2) Instruments de couverture a) Swaps de taux (Interest Rate Swaps) b) Swaptions c) FRA’s (Forward Rate Agreements) d) Caps e) Floors f) Collars (tunnels) III – Etude sur l’utilisation des produits dérivés dans la gestion des risques de change et de taux 1) Mode opératoire 2) Liste des entreprises sélectionnées 3) Répartition

modèle 2.2) Pricing des swaptions européennes dans le cadre de Jamshidian 2.3) Correction de convexité CMS. Moez MRAD / SG R&D Fixed Income 18/03/2005 3 Introduction : Modèles de Marché • Le Libor Market Model (ou Libor Forward Lognormal) est un modèle construit de telle façon à coller automatiquement aux prix de caps européens. • Le Swap Market Model (ou Swap Forward Lognormal) est un modèle construit de telle façon à coller automatiquement aux prix de swaptions européennes. • Remarques

l’analyse. Les refinancements sont supposés automatiquement retournés sur le marché au prix de marché. A ces résultats futurs des produits de bilan, il faut ajouter les résultats futurs de la position de macro-couverture du GAP : swaps options (swaptions, caps, floors, …) Il faut définir la stratégie du gestionnaire. Petit Déjeuner de L ’AFGAP 08/01/2004 Petit Déjeuner de L ’AFGAP 08/01/2004 8 La notion de « valeur » d’un Banking Book La modélisation de la stratégie de macro-couverture

besoins de couverture très divers, notamment sur le marché des changes, ont favorisé l'apparition d'options plus complexes dites options exotiques. Deux générations d’options exotiques existent : les options de première génération : caps, floors, swaptions européens. Ces options sont essentiellement utilisées sur le marché des taux d’intérêt ; les options de seconde génération, les path-dependent : lookbacks, asiatiques, à barrière, digitales, composées, à choix différé. Les options de première génération[modifier

Interest rate Equity-linked Structured note issuance (US$ billions) Currency-linked Interest rate-linked Equity and equity index-linked Trading of exotic options with terms linked to those embedded in structured notes. For example, constant-maturity swaptions; and forward-starting options (eg, an equity-index put option exercisable two years ahead with a strike price fixed at the level of the index one year ahead – in effect, the buyer of the option is exposed to the performance of the index in year one

peut dire que notre trésorier d’entreprise joue alors, que la hausse des taux court terme sera en moyenne actualisée inférieure à 0,20 % d’une période à l’autre. 3.1.7.6. Les options sur swaps de taux d’intérêt, ou swaptions et les caps et les floors Les swaptions Une swaption est une option qui a pour sous-jacent un swap de taux. © Groupe Eyrolles 3.1.7.5. L’asset swap L’asset swap n’est pas véritablement un produit, mais la combinaison de deux produits pour en créer un troisième. Il s’agit