Dette Mezzanine

anglais LBO, (Leveraged buy-out), ces opérations d'acquisition par emprunt consistent à acquérir la totalité du capital d'une société rentable, évoluant généralement sur un marche mûr, par une combinaison de capitaux et de financements bancaires (dette structurée). Ils permettent à un dirigeant, associé à un fonds de capital-investissement, de transmettre son entreprise, ou plus généralement de préparer sa succession en cédant son entreprise en plusieurs étapes (LBO à double détente). * Capital-retournement :

assiette fiscale du montant des intérêts de la dette d’acquisition. Les charges financières provenant de la dette d’acquisition viennent donc en déduction, pour le calcul de l’impôt du groupe, du résultat avant impôt de la cible. LBO : mode efficace de financement d’acquisition des entreprises ? L’obstacle au développement des opérations de LBO en France vient des contraintes pratiques et légales en matière fiscale dans la compensation des charges de la dette d’acquisition avec le résultat bénéficiaire

LE FINANCEMENT DES LBO PAR LES BANQUES INTRODUCTION I. LE FINANCEMENT DE LA DETTE A – Les étapes du financement B – La dette Senior C – Les lignes de crédits D – L’évolution du financement bancaire II. LA GESTION DU RISQUE : LIMITATION ET REPARTITION A – Les garanties du banquier Senior B – Les clauses contractuelles ou « covenants » C – Le comité de crédit D – La syndication et la titrisation CONCLUSION Jean de La Rochebrochard Etudiant en Master 1 de Finance d’entreprise Université

Up 9 3- Les acteurs de l’industrie LBO 10 4- Les effets de leviers 11 a) Le levier financier 11 b) Le levier juridique 11 c) Le levier fiscal 12 5- Le montage financier d’un LBO 13 a) Fonds propres 15 b) La dette senior 15 c) La dette mezzanine 16 6- La société cible 18 a) La cible idéale d’un LBO 18 b) L’établissement du business plan et de la stratégie 19 7- La sortie du LBO 20 a) Les sorties liées aux motivations de l’investisseur 20 b) Les sorties liées

banques, qui ont mis en place des équipes spécialisées pour les plus grandes opérations. Un niveau optimal d’endettement est déterminé par les investisseurs financiers, au cas par cas, en fonction des caractéristiques financières de la société cible. La dette peut comprendre plusieurs tranches, chacune ayant des modalités propres de remboursement. La complexité du montage dépend en général de la taille de l’opération. 6 … dans le cadre d’un schéma financier, juridique … L’achat est réalisé via un

d’un emprunt Seniors :......................................... 43 Financement de la cible au moyen d’emprunts juniors :.......................................... 47 3.2 3.3 Financement de la reprise au moyen de produits financiers hybrides : la dette mezzanine............................................................................................................................. 48 4. Le plan de financement de la cible :...........................................................................

est alors une forme de rachat à crédit. Le LBO (Leveraged Buy-Out) est le terme d’un montage juridique et financier de rachat d’entreprise par effet de levier. Une holding s’endette pour racheter la cible, cette dernière payera les intérêts de sa dette et remboursera son emprunt avec les excédents de trésorerie de la cible. Les premiers LBO sont nés aux USA dans les années 70 et la première opération significative en terme de montant fut celle menée par KKR (Kohlberg Kravis Robert & Co), qui a

textes. La consultation de spécialistes est nécessaire afin de faire face à la complexité de cette opération. Pour en savoir plus sur l'appel public à l'épargne, communiquez avec un conseiller de Valeurs mobilières Desjardins. | Financement mezzanine | Combine les caractéristiques d’un prêt et celles d’un financement par actions. Le risque assumé par le créancier se rapproche du risque encouru par les actionnaires. Le taux d’intérêt et les autres primes demandés sont donc plus importants

Auguste. Le financement sera composé de fonds propres, d’un endettement senior, d’un endettement mezzanine et d’un crédit vendeur. Les fonds propres s’élèveront à 10 000 000 € et se ventileront de la façon suivante : – apports de la part des salariés actuels à hauteur de 6 000 000 €, soit 12 000 titres. – apports de la part de BNP Paribas à hauteur de 4 000 000 €, soit 8 000 titres. La dette senior sera globalement 60 000 000 € et se décomposera de la façon suivante : – un emprunt sur 2 ans

rachat d’actions ? si 10M d’actions et qu’on en rachète 1M, le nombre d’action baisse mais le bénéfice par action augmente. Les boursiers sont satisfaits. Les capitaux propres baissent. * Quel est l’impact d’une réduction ou d’un transfert de dette (defeasance) ? * Quel est l’impact d’une cession d’immo ? immo baisse mais trésorerie augmente * Quel est l’impact d’un transfert de créances (titrisation) ? BFR baisse et donc K aussi Définition stricte (haut de bilan) : l’ingénierie