Equity Swap

Les dérivés de crédit : instruments de couverture et facteurs d’instabilité. L’exemple des « Credit Default Swap ». Nathalie REY CEPN, -CNRS, UMR 7115, Université Paris 13 Résumé : Cet article montre, à partir d’une analyse sur longue période 2001-2007 des relations inter temporelles entre les marchés français des credit default swap (CDS), des actions et des obligations, comment une innovation financière comme les CDS pourrait être à l’origine d’une instabilité financière. Après avoir présenté

Quel a été le rôle de la spéculation dans la crise grecque ? Quel est son fonctionnement ? La spéculation sur la dette grecque se situe sur deux plans. Le premier concerne les contrats d’assurance sur le défaut de paiement (CDS pour Credit Default Swap). Leur principe est simple : lorsque des investisseurs achètent des titres d’emprunt, ils peuvent s’assurer contre un hypothétique non-remboursement de la part d’une entreprise ou d’un État. Si la demande en CDS est grande, leur taux augmente : cela

................................................................3 C-CDS SETTLEMENT MECHANICS .............................................................................................................................5 VALUATION OF CREDIT DEFAULT SWAP ........................................................................................................ 7 GENERAL VALUATION ..........................................................................................................................

» des créances douteuses . . . . . . . . . . 1.3.2.2 Le système de cotation des titres boursiers . . . . . . . . . 1.3.2.3 La système des « hedge funds » . . . . . . . . . . . . . . . . 1.3.2.4 La système des « credit default swap » . . . . . . . . . . . 1.3.2.5 Les « swap » synthétiques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.3.2.6 Le marché secondaire des matières premières . . . . . . . . 1.3.2.7 Le marché secondaire des obligations à long terme . . . . . 1.3.2.8 Les « options » . . . . . . .

que la spéculation sur les obligations qu’ils émettent. Le déclencheur et le moteur : la spéculation 1. Les hedges funds spéculent en jouant sur l’effet de levier et leurs capitaux propres, par l’intermédiaire des « credit default swap » (CDS) Le credit default swap (CDS) est un produit dérivé permettant de s’assurer contre le risque de défaut de paiement d’une dette émise par un Etat ou une entreprise. C’est un contrat où l’acheteur verse une commission annuelle (exprimée en point de base du taux

1985 [ 2 ] as the International Swap Dealers Association and subsequently changed its name switching swap dealers to Swaps and Derivatives.ISDA a été initialement créé en 1985 que le Swap Dealers Association internationale et par la suite changé son nom de commutation concessionnaires d'échange pour Swaps and Derivatives. This change was made to focus more attention on their efforts to improve the more broad derivatives markets and away from strictly interest rate swap contracts. Ce changement a été

Définition des Credit Default Swap Un Credit Default Swap (CDS) est un contrat par lequel un vendeur de protection (Protection Seller) s'engage, contre le paiement d'une prime, en cas d'événement (credit event) affectant la solvabilité d'une entité de référence (Reference Entity), à dédommager l'acheteur (Protection Buyer). Remarques : •A l’exception de l’échange de la prime, aucun flux monétaire n’intervient tant qu’il n’y a pas de réalisation de l’événement de crédit stipulé à la négociation

gérés par des banques privées suisses, allergiques au risque. De la même façon, si la perte du triple A devait HYPERLINK "http:// conjugaison.lemonde.fr/conjugaison/search?verb=rench%C3%A9rir" \t "_blank" renchérir le coût du "CDS" (Credit Default Swap) de la France – ces assurances que souscrivent les créanciers d'un Etat ou d'une entreprise, pour se HYPERLINK "http:// conjugaison.lemonde.fr/conjugaison/search?verb=prot%C3%A9ger" \t "_blank" protéger contre le risque de défaut –, certaines banques

Les institutions financi`res et les initi´s qui e e les animent s’octroient l’essentiel de la richesse ainsi produite sans courir le moindre risque, grˆce ` la titrisation (Collateralized Debt Obligations) et a a a une pseudo-assurance (Credit Default Swap) ; ce qui permet, en retour, ` une croissance de l’endettement qui finit par devenir intol´rable et entraˆ e ıner panique, perte de confiance et fuite devant toute dette. Voil` qui pourrait a d´boucher prochainement sur une d´pression plan´taire ou,

dynamique infernale` ⇒Pression exercée par les marchés obligeant ces pays à imposer une politique budgétaire restrictive -En réduisant les dépenses publiques -En augmentant la fiscalité ⇒Fin de la croissance et hausse du chômage CDS (credit default swap) : instrument dérivé de crédit qui reflète la probabilité de faire défaut, de faire faillite d’un Etat. Les CDS des banques suivent les dettes souveraines, elles s’ajustent aux CDS de l’Etat. 3) Déficits publics et croissance faible 4) Vers l’endettement