Valorisation D Un Swap De Taux

marchés de la dette…………………………………………………...….p4 II) Evaluation des risques……………………………………………………....p5 A) Risque de contrepartie…………………………………………………………...……p5,6 1) Risque de crédit 2) Risque de pays 3) Risque de livraison B) Risque de taux……………………………………………………………………….......p7 C) Risque de change………………………………………………………………………..p7 D) Risque de liquidité………………………………………………………………………p7 E) Value at Risk…………………………………………………………………………….p8 III) Les agences de notation……………………………………………………p9

4.1 La formule de Black . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6.4.2 Options d’achat sur action ´trang`re avec strike en monnaie e e 6.4.3 Options d’achat sur devise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Les options sur actions ´trang`res avec taux de change fix´ . . . . e e e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . domestique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118 120 122 123 123 124 125 126 6.2 6.3 6.4 6.5 7 March´s a termes, Produits d´riv´s sur

coïncide cours. qu'il Ceci s'agisse toujours est vrai de avec quel matières que des périodes de fortes fluctuations des cours. Ceci est vrai quel que soit l'actif support des contrats à terme, qu'il s'agisse de matières premières, de taux d'intérêt, de taux de change, d'actions, d'indices boursiers... En verrouillant les prix futurs, ces marchés ont, en effet, pour objectif premier de limiter les risques auxquels sont confrontés les ^ opérateurs. En réponse à l'instabilité « naturelle » due

gestion du risque: La bourse permet de transférer le risque par le biais des négociations d'actions et d'obligations. Elle permet également aux investisseurs (entreprises, actionnaires, créanciers...) de se protéger du risque (risques de change, de taux, de crédit, de baisse des cours...) par l'utilisation de produits dérivés : les Swaps, les Forwards, les contrats à terme, les options. • La liquidité des titres: la bourse permet la négociabilité des titres. Cette facilitation de la sortie permet

conjoncturels (comme la hausse des taux d’intérêts réels qui augmentent la rentabilité des placements sur le marché financier, ou la hausse du besoin de financement public que l’Etat a cherché à satisfaire par émission de titres) et les facteurs structurels ( modernisation du cadre réglementaire des marchés financiers, innovation financière etc.…), ont favorisé une forte croissance du marché des capitaux »26. « La part des titres financiers négociables et rémunérés au taux de marché, dans le portefeuille

premier temps, puis refuser au fur et à mesure que le prix augmente, ce qui entraine nécessairement un tassement des prix. Il ya donc une certaine autorégulation de la valeur des produits. - Sur le marché financier, les actifs sont des éléments de valorisation de la richesse. Plus un actif est cher, plus il sera demandé, et plus sa valeur augmentera : « Le prix des actifs est fonction de l’anticipation de leur augmentation si bien qu’ils attirent toujours plus d’acquéreurs ». La seule exigence de l’actif

source unique de financement des projets d'investissement en l'absence d'un marché financier dynamique. Dans le même sens, ces établissements de crédits ne disposent pas d'une marge de liberté suffisante, qui est réduite par l'encadrement de crédit, les taux d'intérêt fixes et les emplois obligatoires. Cela rend leur capacité de financement limitée et leur compétitivité restreinte. Le Maroc a entamé donc, dès 1983 une série de réformes des structures de l'économie. Ces réformes ont porté entre autres,

Franprix : 4M€ Réduction des coûts par doublement de taille 99 99,5 100 100 1,0% année 1 0,5% à partir de l’année 2 100 98,5 1,5% 100 99 1,0% 18 LES SYNERGIES MAXIMALES AUX ACHATS SONT DE 39 M€ ENTRE CASINO ET FRANPRIX Valorisation des synergies par rayon (M€) Epicerie / DPH / Liquide / FI* 2 Marques propres Non-alimentaire 12 1 Total 15 Gain pour Casino Gain pour Franprix/ Leader Price Gain total 6 8 14 26 4 5 24 39 * En année 1 le gain total sera

pour quelle valeur ? Combien de PF1 l’entreprise DCG pourra fabriquer en N+1 avec ces matières ? En l’absence de stocks initiaux, les quantités à l’inventaire correspond aux achats – consommations = 5 550 – 200 x 11 = 3 350 Au niveau de la valorisation, la matière M1 est un bien fongible, c'est-à-dire non identifiable individuellement. L’entreprise peut alors utiliser la méthode du CUMP ou du PEPS. Avec 3 350 M1 en stock au 31/12/N, l’entreprise pourra fabriquer le double de PF1 soit 6 700

Prise en compte des dividendes dans le calcul de la volatilit´ implicite . . . . . e 2.3.3 Une interpretation de la volatilit´ implicite . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . e 2.4 Compl´ment: formule de Garman-Kohlhagen et cotation d’options sur taux de change e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .