Valorisation D Un Swap De Taux

future peut être dénoué par compensation. Dans cette section nous nous limitons au contrat à terme de type forward. 1 - Mécanisme du taux de change à terme de type forward a - Hypothèse de neutralité des taux d’intérêt Cas d’un exportateur Soit un exportateur sénégalais qui vend le 10 mai des marchandises pour un million de dollars payé dans 3 mois avec un taux spot ( au comptant ) de EUR /USD = 0,90 au comptant. Il a fixé son prix de vente afin de recevoir 1.111.111,11 EUR. Mais ce sera moindre

Actuariat & Finance MISE EN PLACE D ’UN PRICER DE SWAPS DE TAUX COURT TERME AU MAROC Soutenu par : Mohammed MRAOUA Devant le jury composé de : Prof. Nacer El KADIRI M. Khalid Nasr Prof. Mohamed TAAMOUTI Prof. Abdel Ilah YAAKOUBD Encadré par : M. Khalid Nasr Prof. Mohamed TAAMOUTI Salle des Marchés BMCE Capital Markets / INSEA 1 PLAN • INTRODUCTION • PRESENTATION DU MARCHE MONETAIRE MAROCAIN • MODELISATION DES TAUX VARIABLES • MISE EN PLACE DU PRICER DE SWAPS • CONCLUSION ET

Finance d’Entreprise Introduction Séquence 1 : Le rôle des marchés à terme Et le fonctionnement des marchés à terme Séquence 2 : Rappels sur l'exposition au risque de taux et les techniques de gestion du marché physique Séquence 3 : La gestion des contrats à terme sur taux longs Séquence 4 : La gestion des contrats à terme sur taux courts Séquence 5 : La gestion des contrats à terme sur indices boursiers Objectif du cours • Objectif Global : Montrer l’utilité des futures pour les gestionnaires

de fusion-acquisition, de restructuration ou de transmission. Définitions (suite) Selon Lexique de finance: L'ingénierie financière est un ensemble de techniques financières qui permettent de réaliser les objectifs de financement, de valorisation, d'investissements, de gestion de portefeuille optimums pour l'entreprise, l'actionnaire ou plus généralement l'investisseur . • L'ingénierie financière est ce qui concerne le développement et de la mise en place de techniques financières

communications très rapides, il est plutôt réseau que lieu. Il s’agit des plus grands marchés du monde, les transactions qui y sont effectué quotidiennement connaissent aujourd’hui un essor impressionnant (avec plus de 10 000 milliards de $ par jours et un taux de croissance de 12.4%). Ces transformations trouvent leurs origines dans trois majeurs phénomènes : - La déréglementation et la désintermédiation ; - Le développement technologique qui a accéléré l’intégration des marchés des capitaux mondiaux ;

inflation galopante et l’envol des taux d'intérêt. Les importateurs devaient désormais assumer des coûts incertains et les exportateurs n'étaient pas sûrs de leurs profits. Un bouleversement du même ordre (hausse des taux d’intérêt) s'est produit sur les marchés obligataires et de marchandises. On s'est alors tourné vers les produits de base essentiels pour se couvrir contre l'inflation et la volatilité des cours de Bourse. Le deuxième événement a été le modèle de valorisation des options négociables mis

vie et la maturité (La durée de vie restante) Dates : Date de souscription, de règlement, de jouissance (à partir de laquelle le calcul commence – généralement égale à la date d’émission –) Coupon et coupon couru (à l’exclusion des obligations ZC) Taux facial Modalité de remboursement In fine : Remboursement a la fin de la durée de vie Par annuités constantes ZC 2. Rappel sur le processus de base : Processus de capitalisation : Les intérêts perçus pour une période donnée sont eux-mêmes productifs

5 Comptabilisation initiale 5.1 Comptabilisation à la date de transaction et à la date de règlement 5.2 Dérivés 5.3 Contrats normaux d'achat et de vente 19 19 20 20 6 Evaluation initiale 6.1 Coûts de transaction 6.2 Prêts à faible taux d'intérêt et sans intérêt 21 21 21 7 Evaluation ultérieure 7.1 Juste valeur par résultat 7.2 Actifs détenus jusqu’à leur échéance 7.3 Prêts et créances 7.4 Actifs disponibles à la vente 7.5 Passifs 23 23 23 23 23 23 8. Transferts

3.4 3.5 3.6 Les marchés de taux d’intérêt 4.1 Les différents types de taux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.1.1 Le taux d’État . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.1.2 Les taux LIBOR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.1.3 Le taux de Repo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.2 La mesure des taux d’intérêt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.2.1 La composition continue des intérêts . . . . . . . . . . 4.3 Les taux zéro-coupon . . . . . . . . . . . . .

Définition générale • Un dérivé est un contrat passé aujourd’hui entre un vendeur et un acheteur et portant sur une transaction qui sera effectuée à une date futur. • Exemple : le transfert d’une somme en US$ à un taux de change futur US$/€ spécifié . • http://www.isda.org/ Dérivés • • • • • SWAP OPTION FUTURE FORWARD AUTRES Air-France KLM 800 600 400 millions € 745 384 223 234 46 420 143 94 11 -66 -288 26 170 12 29 -66 -1 -98 -146 200 0 -18 -200 -400 -373 -533 -504 -502 -427